Создание и управление компанией за рубежом

ТНК. 4. Марксистская модель. Как и вся теория вывоза капитала, эта модель базируется на постулате избыточного капитала. В XIX начале XX в. этот избыток вывозился главенствовавшими тогда в хозяйственной жизни мелкими собственниками капитала удобным для них способом преимущественно через фондовую биржу и в основном в виде облигаций. Во второй половине XX в. избыток капитала вывозят, прежде всего, крупные и крупнейшие собственники капитала (монополии), и в основном через прямые инвестиции. При этом монополии, ставшие международными через вывоз прямых инвестиций, обладают преимуществом над местными конкурентами из-за своей производственной, финансовой и технологической мощи (включая монополию на новые продукты). 5. Эклектическая модель. Однобокость и узость моделей прямых инвестиций привели к появлению модели Дж. Даннинга. Она вобрала в себя из других моделей, особенно из модели монополистических преимуществ, то, что прошло проверку действительностью, почему ее и называют “эклектической парадигмой”. По этой модели фирма начинает производство товаров и услуг за рубежом, т. е. осуществляет прямые инвестиции потому, что одновременно совпадают три предпосылки: 1) фирма обладает преимуществами по сравнению с другими фирмами в этой зарубежной стране (специфические преимущества собственника); 3) фирме выгоднее использовать эти преимущества самой на месте, а не реализовывать их там через экспорт товаров или экспорт знаний другим фирмам (преимущества интернационализации ); 3) фирма использует за рубежом некоторые производственные ресурсы более эффективно, чем у себя дома (преимущества места размещения), В настоящее время эклектическая модель прямых инвестиций пользуется большой популярностью. Теории портфельных инвестиций во многом определяются тем, что в случае портфельных инвестиций за рубежом инвесторов интересуют прежде всего три момента: 1) уровень доходности иностранных ценных бумаг; 2) степень риска по этим вложениям; 3) желание диверсифицировать свой портфель ценных бумаг за счет бумаг иностранного происхождения. Комбинация этих трех моментов приводит к тому, что динамика портфельных инвестиций особенно сильно подвержена колебаниям экономической и политической конъюнктуры. Теория бегства капитала разработана слабо. Это видно хотя бы из того, что сам термин “бегство капитала” трактуется многими по-разному, что сказывается и на результатах оценки масштабов этого явления. Так, по М. Дули, бегство капитала происходит, когда резиденты разных стран могут с небольшими затратами выигрывать от существующей или ожидаемой разницы в налогах. Д. Каддингтон сводит бегство капитала к нелегальному вывозу и вывозу краткосрочного капитала. Однако большинство исследователей, например Ч. П. Киндлебергер, В. Клайн, И. Уолтер и др., полагают, что бегство капитала это такое движение капитала из страны, которое противоречит интересам страны и происходит из-за неблагоприятного для многих отечественных владельцев капитала инвестиционного климата в этой стране. Некоторые добавляют, что капитал “бежит” из таких стран не только потому, что ему там невыгодно и опасно функционировать, но и вследствие того, что часто это капитал криминального происхождения.

Создание и управление компанией за рубежом

В этой части рассматриваются общие вопросы экспорта предпринимательского капитала, от мотивов создания за рубежом компаний с российским капиталом до особенностей работы уже действующих компаний. Описывается законодательная база вывоза капитала из России, излагаются принципы оформления компаний с иностранным капиталом в зарубежных странах, наиболее важные моменты работы уже действующих компаний.

Глава 1. Мировая практика международного движения капитала

Ежегодно международное движение капитала оценивается величиной порядка 0,71,2 трлн долл., в том числе прямых инвестиций вывозится и ввозится ежегодно в мире около 0,13 0,24 трлн, а портфельных 0,120,67 трлн долл. Эти величины (особенно величины портфельных инвестиций) сильно колеблются в зависимости от мировой хозяйственной конъюнктуры, однако портфельные инвестиции в 8090-е гг. растут в целом быстрее прямых (табл. 1.1). Всего в мире накоплено около 2,6 трлн долл. иностранных прямых инвестиций. На их базе производится товаров и услуг Таблиц а 1.1. Масштабы и география международного движения капитала (по данным платежных балансов, в млрд. долл.) Формы международногоВывозВвоздвижения капитала1987г.1991г.1993г.1987г.1991г.1993г.1234567Все формы международного движения капитала99255011311067.5712.51254Развитые страны886481990967552984.5В том числе:США71.55114824398231Япония2878492203.519-39Германия691201562469190Великобритания1353424414646.5262Развивающиеся страны494210151140224В том числе:КНР515.5-79-Мексика1191042635Бразилия1.54104411Прочие страны и международные организации57274049.520.550В том числе:Россия--37--39Польша21-12.545Прямые инвестиции137191189127156176Развитые страны134184180113117103В том числе:США273158582621Япония193114-111Германия923151.581Великобритания311626161613Развивающиеся страны367143868В том числе:КНР1122426Мексика---155Бразилия-11111Прочие страны и международные организации-12115В том числе:Россия--1.5--1Польша----0.52Портфельные инвестиции122320506134446669Развитые страны123307495125396.5573В том числе:США5451203653102Япония887452-3110-14Германия13.516251239157Великобритания-1052141343157Развивающиеся страны-21130.53181В том числе:КНР-0.5-10.5-Мексика0.510.5-11328Бразилия---0.5413Прочие страны и международные организации1288.519.515В том числе:Россия--0.5--0.5Польша------объемом более 5 трлн долл. Для сравнения укажем, чти весь объем мировой торговли (экспорта) составляет величину около 4 трлн долл., да и то надо учитывать, что треть мировой торговли это взаимные поставки филиалов и их материнских компаний. Таким образом, 40 тыс. ТНК с их 250 тыс. филиалов в других странах контролируют четверть мирового производства и треть торговли. В мире постоянно растет число ТНК, преимущественно за счет выхода на мировой рынок компаний среднего и даже небольшого размера. Однако основу ТНК по-прежнему составляют крупные корпорации с десятками, а иногда и сотнями зарубежных филиалов. Так, на крупнейшие 100 компаний из стран с рыночной экономикой приходится треть иностранных прямых инвестиций. Эти крупнейшие компании почти целиком представлены корпорациями из развитых стран. Всего же в развитых странах расположено более 90% штаб-квартир ТНК. Однако число ТНК из развивающихся стран и стран с переходной экономикой быстро растет, преимущественно за счет фирм из новых индустриальных стран (Мексики, Бразилии, Кореи и др.), а также Китая и России. В результате картина современной международной экономической жизни создается прежде всего теми компаниями, которые не только активно торгуют с зарубежными странами, но и активно инвестируют там. Менеджеры развитых и многих развивающихся стран считают, что их рынок весь мир, прежде всего страны их региона, а для работы на этом рынке уже нельзя ограничиться