Формирование инвестиционного портфеля с использованием облигаций

не примет в расчет этот убыток капитала. Фиктивная продажа это практика продажи ценных бумаг с капитальными убытками и повторный выкуп этих же ценных бумаг; налоговое законодательство запрещает такого рода действия. (Ценные бумаги продаются для образования реализованного убытка капитала и немедленно покупаются снова) Более того, ясно, что убыток капитала должен произойти в тот же самый год уплаты налогов, когда был получен прирост капитала. Это единственные ограничения, и они объясняют, почему данный метод так популярен у хорошо осведомленных инвесторов, особенно в конце года, когда происходит все больше операций по продаже налоговых свопов, так как инвесторы торопятся "устроить" самим себе убытки капитала. КРАТКИЕ ВЫВОДЫ · Облигация является, по существу, долговой ценной бумагой, продаваемой по установленным правилам, которая представляет собой заем эмитента у инвестора; владелец облигации получает периодические проценты и возмещение номинальной стоимости облигации при ее погашении. · Облигации приносят инвесторам два вида доходов: 1) большую сумму в виде текущего дохода; 2) значительные суммы в виде прироста капитала. Текущий доход, разумеется, поступает как проценты, получаемые в течение срока действия выпуска, тогда как прирост капитала может быть получен каждый раз, когда падают рыночные процентные ставки. · В последние годы интерес инвесторов к облигациям значительно вырос, так как более высокие и гибкие процентные ставки привлекали к рынку облигаций инвесторов, ориентированных как на текущий доход, так и на прирост капитала. · Изменение процентных ставок является наиважнейшим фактором на рынке облигаций, поскольку оно определяет размер не только текущего дохода, но и прироста (или убытка) капитала, который получит инвестор. К сожалению, изменения рыночных процентных ставок могут иметь драматические последствия для совокупных годовых прибылей, фактически полученных от облигаций. К тому же в то время как инвесторы, ориентированные на текущий доход, предпочитают высокие процентные ставки, те, кто ориентирован на прирост капитала, предпочитают, чтобы они снижались. · Облигации могут выпускаться либо с единой датой погашения (срочная облигация), либо с сериями сроков погашения (как в серийных облигациях). Каждая облигация выпускается с тем или иным видом оговорки об отзыве будь то облигации со свободным отзывом, не подлежащие досрочному погашению облигации или облигации с отложенным отзывом. Кроме того, облигации могут выпускаться с условиями наличия выкупного фонда, которые определяют, каким образом выпуск будет погашен в течение срока действия облигации. · Благодаря своему более высокому статусу облигации являются относительно надежными инвестиционными инструментами и обычно рассматриваются как относительно гарантированные от невыполнения обязательств ценные бумаги. Однако существует ценовой (рыночный) риск, поскольку даже по первоклассным облигациям с высоким рейтингом курсы падают, когда рыночные процентные ставки начинают повышаться; поскольку условия действия облигации являются фиксированными на момент выпуска, изменения в рыночных условиях фактически ведут к изменению ее курса. · По существу, рынок облигаций делится на пять сегментов: правительственные облигации, ведомственные, муниципальные облигации, облигации корпораций и институциональные выпуски. Правительственные считаются практически гарантирующими выполнение обязательств. Облигации агентств выпускаются различными отделами правительства и составляют все возрастающий по своему значению сегмент рынка облигаций. Муниципальные облигации выпускаются правительствами штатов и органами местного самоуправлении либо генеральных, либо доходных облигаций. (Доходы по подавляющей части муниципальных облигаций освобождаются от уплаты налога, но существует растущий рынок для облагаемых налогом муниципальных облигаций.) Облигации корпораций составляют значительный негосударственный сектор рынка и обеспечиваются активами и прибылями компаний-эмитентов. · Качество облигаций муниципальных выпусков и выпусков корпораций регулярно оценивается независимыми рейтинговыми агентствами. Так же как и по другим видам инвестиций, доходность, требуемая от менее качественных облигаций, обычно выше, чем доходность, требуемая от высококачественных облигаций. · Изменение курсов облигации зависит от купонной ставки, срока погашения выпуска и изменения рыночных процентных ставок. Когда рыночные процентные ставки снижаются, курсы облигаций возрастают, и наоборот; тем не менее степень повышения или снижения курсов облигаций зависит от купонной ставки и срока погашения выпуска. Облигации с более низкими купонными ставками и/или более длительными сроками погашения сопряжены с более резкими колебаниями курсов. · В основном существуют три вида доходности, важные для инвесторов: текущая доходность, заявленная доходность (к погашению) и реализованная доходность. Заявленная доходность (также известная как доходность к погашению) является наиболее важным и широко используемым критерием оценки облигации и охватывает как текущий доход, так и прирост капитала. Реализованная доходность, напротив, является критерием оценки, используемым наиболее активными биржевыми брокерами по операциям с облигациями, для того чтобы показать общую прибыль, которая может быть получена от операций с облигацией задолго до срока ее погашения. · Будучи инструментом инвестиций, облигации могут быть использованы в качестве источника текущего дохода, способа получения прироста капитала благодаря спекуляции на изменении процентных ставок или способа получения привлекательных долгосрочных доходов. Для достижения этих целей инвесторы обычно применяют одну или несколько следующих инвестиционных стратегий по облигациям: стратегию длительного владения облигациями, стратегию систематической торговли облигациями, основанную на прогнозируемом изменении рыночных процентных ставок, и свопы с облигациями.

Список использованной литературы:

1. Лоренс Дж. Гитман, Майкл Д. Джонк «Основы инвестирования». Пер. с англ. М.: Дело, 1999г. 2. Джеффри Литтл, Люсьен Роудс «Как пройти на Уолл-стрит». Пер. с англ. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 1998г.