Состояние и пути совершенствования финансового менеджмента организации

факторов. В этом случае применяется методика многовариантного экспресс-анализа.

4.3. Рекомендации по совершенствованию формирования стратегии, тактики финансового менеджмента В стремлении к успехам предприятию приходится решать великую дилемму финансового менеджмента: рентабельность или ликвидность? и зачастую жертвовать либо тем, либо другим в попытках совместить динамичное развитие с наличием достаточного уровня денежных средств и высокой платежеспособностью. Иногда низкие значения коэффициента текущей ликвидности могут свидетельствовать не о финансовом нездоровье и неплатежеспособности, а о динамичном развитии предприятия, бурном наращивании оборота и быстром освоении рынка. Для эффективной деятельности предприятия необходимо сочетать оперативное управление с генеральной финансовой стратегией. И здесь существует два главных направления: 1. Инвестиции постоянные и переменные затраты текущие финансовые потребности структура капитала. 2. Финансовая устойчивость предприятия платежеспособность, ликвидность баланса, кредитоспособность, рентабельность финансовые коэффициенты. В рамках этой проблемы конкретно-практическим воплощением комплексного управления активами и пассивами предприятия являются матрицы финансовой стратегии. Рассматривая их, можно в самой общей форме составить прогноз финансово-хозяйственного состояния предприятия, выявить неблагоприятные факторы и явления. Для этого используются следующие показатели: 1. Результат хозяйственной деятельности (РХД) = брутто-результат эксплуатации инвестиций изменение текущих финансовых потребностей производственные инвестиции + обычные продажи имущества. Текущие финансовые потребности = запасы сырья и готовой продукции + долговые права к клиентам (дебиторская задолженность) долговые обязательства поставщикам (кредиторская задолженность). 2. Результат финансовой деятельности (РФД) = изменение заемных средств проценты налог на прибыль выплаченные дивиденды + доходы от эмиссии акций вложения в уставные фонды других предприятий и другие долгосрочные финансовые вложения + полученные отчисления от прибыли учрежденных предприятий и доходы от других долгосрочных финансовых вложений. В показателе РФД отражается финансовая политика предприятия: при привлечении заемных средств РФД может иметь положительное значение, без привлечения заемных средств отрицательное. Резко отрицательное значение РФД может быть компенсировано лишь положительным значением РХД. 3. Результат финансово-хозяйственной деятельности предприятия (РФХД) есть сумма результатов его хозяйственной и финансовой деятельности: РФХД = РХД + РФД. Анализ РХД, РФД и суммарного РФХД нужен для выявления величины и динамики денежных средств предприятия в результате его хозяйственно-инвестиционной и финансовой деятельности, для оценки его способности отвечать по обязательствам, выплачивать дивиденды, совершать инвестиции в основные средства, покрывать текущие финансово-эксплуатационные потребности, т.е. иметь положительные денежные потоки превышение расходов над доходами в обозримой перспективе. Один из самых распространенных способов добиться положения равновесия методом последовательных итераций всячески комбинировать РХД и РФД, добиваясь приближения их суммы к нулю. Обычно равновесное положение достигается при РХД и РФД, находящихся в интервале между 0% и ±10% добавленной стоимости и имеющих разные знаки. Достичь идеального значения РФХД трудно, да и не всегда необходимо, но надо по возможности стараться удерживаться в границах безопасной зоны. В связи с этим финансовый менеджер обычно ставит перед собой задачу найти наиболее приемлемое сочетание РХД и РФД в пределах допустимого риска. Большую помощь в решении этой задачи могут оказать матрицы финансовой стратегии. Матрицы помогают спрогнозировать "критический путь" предприятия на ближайшие годы, наметить допустимые пределы риска и выявить порог возможностей предприятия. Из большого разнообразия матриц выбирается такая, в которой значение результата финансово-хозяйственной деятельности комбинируется с различными значениями результата хозяйственной деятельности и результата финансовой деятельности и все это в корреляции с темпами роста оборота предприятия (рис. 4.3.1).

АРФД<<0РФД?0РФД>>0РХД>>01 РФХД?04 РФХД>06 РФХД>>0AСоздание ликвидных средствРХД?07 РФХД<02 РФХД?05 РФХД>0РХД<<09 РФХД<<08 РФХД<03 РФХД?0Потребление ликвидных средств B B Рис. 4.3.1. Матрица финансовой стратегии По диагонали AB проходит граница между двумя основными зонами: · над диагональю зона успехов зона положительных значений аналитических показателей; · под диагональю зона дефицитов зона отрицательных значений аналитических показателей. Рассчитаем аналитические коэффициенты РХД, РФД и РФХД для ЗАО "Хольстер" (табл. 4.3.1). Таблица 4.3.1. Аналитические коэффициенты ЗАО "Хольстер" Коэффициенты1997199819991. Результат хозяйственной деятельности3278422154857425392172. Результат финансовой деятельности-3988513174857-3709203. Результат финансово-хозяйственной деятельности287957147234312168297 Результат финансово-хозяйственной деятельности за все три года получился положительным, значит попадает в область над диагональю зону успехов. РФХД для 1997 и 1999 гг. попадает в квадрат 4 "Рантье". Предприятие довольствуется умеренными по сравнению со своими возможностями темпами роста оборота и поддерживает задолженность на нейтральном уровне. В такой ситуации все зависит от уровня и динамики экономической рентабельности. Ё При невысоком и практически неизменном уровне экономической рентабельности риск перемены знака эффекта рычага (вследствие повышения процентных ставок) и конкуренция тянут предприятие к квадрату 1 или 7 (рис. 4.3.2). Ё При повышенной и (или) возрастающей экономической рентабельности предприятие может начать подготовку к диверсификации производства или к наращиванию оборота либо же щедр награждает акционеров дивидендами квадрат 2 (рис. 4.3.2). 1?72Рис. 4.3.2. Квадрат 4 "Рантье" Результат финансово-хозяйственной деятельности за 1998 г. перемещается в квадрат 6 "Материнское общество". Предприятие становится материнской компанией и обеспечивает финансирование дочерних обществ за счет увеличения заемных средств. Ё Если соотношение заемные средства/собственные средства поднимается слишком высоко, то возникает тенденция к перемещению в квадрат 4 (рис. 4.3.3). Ё Если рынок сбыта материнского общества "стареет", исчерпывается возникает тенденция к перемещению в квадрат 5 (рис. 4.3.3). 4?5Рис. 4.3.3. Квадрат 6 "Материнское общество" В нашем случае ЗАО "Хольстер" оказалось в квадрате 6, даже не будучи материнским обществом. Это можно объяснить бурным развитием фирмы в 1998 г. Это очень неустойчивое состояние, и требуется много усилий, чтобы удерживать фирму на таком уровне, что достаточно сложно. Поэтому уже в 1999г. наблюдается перемещение организации в квадрат 4.

4.4. Рекомендации по совершенствованию, прогнозированию политики развития производства Финансовое прогнозирование представляет собой основу для