Прогнозування фін діяльності підприємства та планування її результативності

(6)Продаж 3000 Х1.Ю 3300 > 3300 3300 Витрати за мінусом амортизації 2616 Х1.10

>

Амортизація 100 Х1.10 110 > 110 110 Сукупні операційні витрати 2716

2988

2988 2988 ПВПН 284

312 > 312 312 Процентні платежі 88 > 88 + 5 93 93 Прибутки до вирахування .податків 196

224

219 219 Податки 78

89 1 88 88 Чистий прибуток до виплати дивідендів за акціями118

135

131 131 Дивіденди за акціями4 > 4 > 4 4 Чистий прибуток114

131

127 127

Потім розраховується прибуток за вирахуванням податків та чистий прибуток до виплати дивідендів за акціями. Дивіденди за акціями перенесені зі стовпчика 1. Вони залишаються постійними, поки підприємство не прийме рішення про додатковий випуск акцій у 2000 році. Потім розраховується чистий прибуток. Етап 2. Прогнозування балансу. Якщо обсяг продажу продукції підприємства повинен зрости, то й активи також мають збільшитися. Оскільки у 1999 році підприємство максимально використовувало виробничі потужності, то для досягнення вищого рівня продажу кожна стаття активів має збільшитися. Для проведення операцій потрібно буде мати більше готівкових коштів. Збільшення продажу зумовить накопичення дебіторських рахунків, додаткового оборотного капіталу, придбання нового обладнання та верстатів. Якщо зростає продаж, то таким же чином зростатиме закупівля сировини, що автоматично приведе до збільшення кредиторських рахунків. Відповідно для виконання більшого обсягу робіт буде залучена додаткова робоча сила, що приведе до збільшення оподатковуваного прибутку. Тому зростатимуть і нарахована заробітна плата, і податкові платежі. Взагалі, ці автоматичні (спонтанні) пасивні рахунки зростатимуть настільки, наскільки й продаж. Нерозподілені прибутки також збільшуються, але не так, як продаж. Наприклад, якщо підприємство одержує прибуток і спрямовує його частину у виробництво, нерозподілені прибутки зростатимуть навіть тоді, коли продаж спадатиме. Тому новий обсяг нерозподілених прибутків складатиметься з попереднього рівня плюс доповнення до нерозподілених прибутків. Узагальнюючи, можна зазначити: вищий рівень продажу необхідно зміцнювати вищим рівнем активів; деяке зростання активів може бути профінансоване внаслідок автоматичного збільшення кредиторських рахунків, рахунків накопичених платежів і за допомогою нерозподілених прибутків; нестача має фінансуватися із зовнішніх джерел шляхом отримання позичок чи продажу звичайних акцій нового випуску. Таблиця 1 містить фактичний баланс 1999 року та проектований баланс на 2000 рік. Для прогнозу балансу використовуємо таку ж саму методику, яку використовували при розробці прогнозованого звіту про прибуток. Ті статті балансу, що, як очікується, зростатимуть прямо пропорційно до продажу, множаться на коефіцієнт 1,10 для отримання первісного прогнозу на 2000 рік. Таким чином, готівкові кошти у 2000 році заплановані у розмірі 11 млн. грн.: 10 млн. грн. (1,10) = 11 млн. грн. Дебіторські рахунки у розмірі 412 млн. грн.: 375 млн. грн. (1,10) = 412 млн. грн. і так далі. У нашому прикладі всі активи зростають разом із продажем, тому, як тільки буде закінчено прогнозування окремих статей активів, ці статті можуть бути сумовані для отримання прогнозованої величини сукупних активів у балансі підприємства. Прогноз рахунків пасивів, що автоматично зростають (кредиторські рахунки та рахунки накопичених платежів), поданий у стовпчику 3. Прогноз сукупних активів встановлено на рівні 2 млрд. 200 млн. грн., якій указує на те, що підприємство має додати 200 млн. грн. нових активів для підтримки вищого рівня продажу. Однак валові прогнози статті пасивів та акціонерного капіталу, як показано у нижній частині стовпчика 3, дорівнюють 2 млрд. 88 млн. грн. Через те, що баланс повинен сходитися, підприємство повинно отримати додаткові 112 млн. грн.: 2200 млн. грн. 2088 млн. грн. = 112 млн. грн. Цю суму ми визначаємо як додатково необхідні фонди. Останні будуть отримані за рахунок позичок банку, випуску довгострокових облігацій, продажу звичайних акцій нового випуску або за рахунок комбінації цих трьох джерел. Етап 3. Утворення додатково необхідних фондів. Підприємство свої рішення щодо джерел фінансування ґрунтуватиме на кількох факторах, що включають: Фактичний та прогнозований баланс підприємства (в грн.) Таблиця 2.

Фактичний 1999 рік (1)

1 + g Продаж (2) Прогноз на 2000 рік Друге положення (5)

Кінцевий результат (6) Первісне положення (3)ДНФ (4) Готівкові кошти 10 Х1.10 11 > 11 11 Дебіторські рахунки 375 Х1.10 412 > 412 412 Оборотний капітал 675 Х1.10 677 > 677 677 Валові поточні активи 1000

1100

1100 1100 Обладнання та верстати 1000 Х1.10 1100 > 1100 1100 Валові активи 2000

2200

2200 2200 Кредиторські рахунки 60 Х1.10 66 > 66 66 Векселі до оплати 110 > 110 +28 138 140 Рахунки накопичуваних платежів 140 Х1.10 154 > Г54 154 Валові поточні пасиви 310

330

358 360 Довгострокові облігації 754 > 754 +28 782 784 Валовий борг 1064

1084

1140 1144 Привілейовані акції 40 > 40 > 40 40 Звичайні акції 130

130 +56 186 189 Нерозподілені прибутки 766 +68 334

827 827 Валовий акціонерний капітал 896

964

1013 1016 Валові пасиви та акціонерний капітал 2000

2088 +112 2193 2200 Додатково необхідні фонди (ДНФ)

112

7 0 Сукупні ДНФ

112

119 119

- цільову структуру капіталу підприємства; - вплив короткострокових позичок на поточний коефіцієнт підприємства; - умови, що склалися на ринку боргових зобов'язань та акціонерного капіталу; - обмеження, притаманні борговим договорам, що накладаються підприємством. Прогноз був би завершеним первісна нестача була б встановлена і підприємство змогло б отримати необхідну суму, якби зміни не приводили до подальших зрушень у будь-якій статті звіту про прибуток або у рахунках балансу. Однак, коли підприємство вирішує проводити фінансування за рахунок нового боргу, його відсоткові витрати зростатимуть, або за рахунок випуску додаткових акцій, що викличе підвищення сукупних платежів за дивідендами. Ці зміни приведуть до такого ефекту фінансування, як "зворотне оживлення". Етап 4. Фінансування "зворотного оживлення ". При проведенні фінансового прогнозування виникає проблема, пов'язана із фінансуванням "зворотного оживлення", яке визначається як результат проведення дій із фінансування зростання активів, що впливає на звіт про прибуток і баланс. Отримані для фінансування нових активів зовнішні фонди створюють додаткові витрати, які мають бути відображені у звіті про прибуток та які занижують первісне прогнозування доповненнями до нерозподілених прибутків. Для розв'язання цієї проблеми ми пропонуємо прогнозувати додаткові витрати за нарахованими відсотками та додаткові дивідендні платежі, які можуть бути сплачені в результаті фінансування із зовнішніх джерел. Доповнення до нерозподілених