Доллар растет второй-третий день подряд к большинству валютных парИтак, в среду пара евро-доллар снова активно пошла на снижение, упала больше чем на фигуру, приблизительно от 1,1030 до 1,0920, на других валютных парах также наметился разворот в пользу доллара. Аналитические ленты пишут о том, что доллар растет как валюта-убежище на фоне ухудшения перспектив в мировой экономике из-за коронавируса. Новости о том, что в США от коронавируса могут погибнуть от 100 тыс. до 240 тыс. человек, которые озвучил главный координатор Белого Дома по борьбе эпидемией, оптимизма рынкам не придали. Главную тревогу в отношении экономических перспектив вызывает вопрос о том, сколько еще будут длиться по времени чрезвычайные меры. Очевидно, что режим карантина можно снимать через две недели после того как прирост числа заболевших почти полостью прекратится. Но в США до сих пор даже не ввели обязательное нахождение на дому на всей территории страны – только по отдельным городам и штатам. В Европе такие меры введены по крайней мере в Италии, Испании и Франции, но до момента, когда прирост заболевших будет сведен к минимуму, очевидно, очень далеко. Ведь только за последние сутки в Испании заболело более 7,7 тыс. человек, в Италии более 4,7 тыс., в США – 21,4 тыс. человек. Очевидно, что в самом лучшем случае режим всеобщей самоизоляции в крупнейших экономиках Запада будет продолжаться еще месяц, но даже два месяца можно считать довольно оптимистичным сценарием. Китай отделался двумя месяцами карантина за счет быстро введенных беспрецедентно жестких мер по контролю над мобильностью населения, но в странах Запада, видимо, к этому приходят медленнее. Длительный режим карантина будет сильнейшим ударом по экономике. Вероятно потому, что в США по всей стране жестких ограничений до сих пор не ввели, экономическая статистика из Америки продолжает выходить весьма неплохой. Данные от ADP по занятости в частном секторе США за март показали сокращение числа рабочих мест на 27 тыс. против прогноза -150 тыс. Данные по индексу деловых настроений ISM в промышленности США за март также вышли лучше ожиданий, он упал с 50,1 только до 49,1 против прогноза 45,0. Впрочем, представители ФРС не испытывают на этот счет иллюзий. Президент ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли заявила, что США, вероятно, уже находятся в состоянии рецессии. Президент ФРБ Кливленда Лоретта Местер заявила, что безработица достигнет пика "определенно где-то к северу от 10%", добавив, что она предвидит "очень плохие цифры, которые выйдут по экономике в первом и втором кварталах". Опыт 2008 года, однако, показывает, что для доллара чем хуже – тем лучше. В 2008 году бывали случаи, когда ежемесячные данные по приросту рабочих мест от Минтруда США (Nonfarm Payrolls) выходили сверхплохими, хуже прогноза, при этом цифры были порядка -600 тыс. рабочих мест (со знаком минус). Однако доллар только усиливал тренд на рост на таких данных. Почему так происходило? Замедление в экономике США, учитывая, что США являются главным мировым потребителем, ударяет по всей мировой экономике. В 2008 году финансовый кризис начался в США, а хуже в итоге стало всему миру, поскольку со всего мира началось бегство капитала в США, в доллары. Тогда Казначейство США воспользовалось этим моментом и резко нарастило дефицит бюджета, в 2009 финансовом году (начался в сентябре 2018 года) он составил рекордные 1,45 трлн. долл. Уже очевидно, что тот исторический рекорд будет с легкостью побит в 2021 финансовом году, который начнется в сентябре текущего года, ведь в США уже согласован пакет мер в размере 2 трлн. долл., но судя по всему, это лишь начало. Кроме обсуждающихся в Конгрессе дополнительных мер по борьбе с коронавирусом Трамп хочет еще один пакет в 2 трлн. долл. инфраструктурных расходов. Обычно от момента принятия мер по бюджетному стимулированию до реального попадания денег в экономику проходит изрядное количество времени в силу инертности государственной бюрократической машины. Но Казначейство США уже приступило к сверхагрессивному размещению долга (см. https://treasurydirect.gov/instit/annceresult/press/press_cashpydwn.htm ). Только за 11 дней, с 27 марта по 7 апреля Казначейство планирует привлечь 425 млрд. долл.! Так что львиная доля ликвидности, которая выбрасывается на рынок Федрезервом через количественное смягчение, абсорбируется обратно Казначейством США. Еще часть ликвидности убирается из системы через механизм обратного РЕПО, о чем мы писали в предыдущем обзоре, правда сегодня первичные дилеры “сдали” только 207,8 млрд. долл. ликвидности овернайт против 289,4 млрд. во вторник. А вот американские акции первичные дилеры не торопятся покупать, индекс Dow Jones в среду открылся с гэпом вниз и падает второй день подряд, в моменте значение индекса 20974,-4,3%. Видимо, учитывая мрачные экономические перспективы ближайших пары месяцев, признаваемые даже представителями ФРС, индекс еще попробует обновить минимумы. В целом все идет к тому, что аппетиты к риску снова начнут сворачиваться, а доллар продолжит рост.