Итак, ФРС повысит ставку в декабре этого года и планирует трижды вернуться к этому вопросу в течение 2018 года. Это основной мессидж вчерашнего заседания Федрезерва. Вопреки сомнениям, американский регулятор занял достаточно «ястребиную» позицию, фактически проигнорировав все слабые стороны экономического роста страны. Более того, несмотря на рост безработицы и низкие значения Нонфармов, члены ФРС отметили «улучшение состояния рынка труда», сместив акценты на рекордно-низкий уровень безработицы (даже с учётом его увеличения).

Отдельно стоит сказать и про оценку инфляционной динамики. Регулятор признал, что пока что инфляция будет «чуть ниже» целевого двухпроцентного уровня, однако в среднесрочной перспективе показатель всё же достигнет приемлемых значений. В этой ситуации особенно удивил трейдеров тот факт, что при снижении инфляционных прогнозов на следующий год ФРС сохранил планируемый темп ужесточения монетарной политики.

Мощные ураганы также не впечатлили главу ФРС. По её мнению, многомиллиардные убытки не отразятся на росте ВВП США, тем более что страна уже переживала подобные климатические катастрофы без фатальных последствий для экономики. Показательно в этом смысле выглядит увеличение прогноза роста ВВП с 2,2% до 2,4%.

Анонсировав повышение ставки, Федрезерв также не забыл и о сокращении активов на своём балансе. Данная программа начнёт свою работу со следующего месяца. Здесь основная интрига заключалась в том, когда именно ФРС приступит к реализации этого вопроса. Потому что сама схема нормализации баланса была объявлена ещё в начале лета, и регулятор сохранил её в том же виде: сокращение реинвестирования на шесть миллиардов долларов в месяц за счет казначейских облигаций и на четыре миллиарда – за счет ипотечных ценных бумаг. Данные цифры будут увеличиваться каждый квартал, пока не достигнут 30 и 20 миллиардов соответственно. Целевой уровень баланса пока что неизвестен, но, по оценкам представителей Федрезерва, к 2020 году он должен снизиться на 1,5-2 триллиона долларов.

В целом члены ФРС превысили общие ожидания рынка, заняв более жёсткую позицию. Доллар США на этом фоне несколько окреп, но полномасштабного наступления долларовых быков не произошло. Среди основных пар наиболее чувствительными оказались usdjpy и audusd, но по большому счёту не из-за подорожания доллара. Иена оказалась под дополнительным давлением Банка Японии – целевая доходность 10-летних японских гособлигаций осталась на нулевом уровне и, судя по всему, останется на этом уровне как минимум до весны 2018 года. В свою очередь австралиец ослаб после пессимистичных комментариев главы РБА Филипа Лоу.

Пара евро-доллар вначале рухнула в 18-ю фигуру, отражая общую реакцию рынка на итоги сентябрьского заседания. Но, вопреки широким ожиданиям, южное движение не получило дальнейшего развития. Более того, сегодня быки пары предпринимают «дерзкую» попытку роста, вернув цену в рамки 19-й фигуры. Почему так происходит?

Если сравнивать данную ситуацию с 2015 годом, то мы увидим, что тогда на протяжении 11 месяцев доллар дорожал лишь на одних слухах и ожиданиях повышения ставки. Федрезерв этот вопрос весь год обсуждал и откладывал – и лишь в декабре решился на этот шаг. Ни много ни мало, за 11 месяцев 2015 года пара eurusd потеряла 1,5 тысячи пунктов. В нынешних условиях рынок практически уверен (шансы – почти 70%) в том, что ставку повысят через два месяца, и на этом процесс ужесточения монетарных условий не остановится. Однако сегодня пара потеряла менее 100 пунктов, часть из которых уже успела «вернуть».

На мой взгляд, это объясняется пресловутой «раскорреляцией» монетарных политик ЕЦБ и ФРС. Два года назад американский регулятор был единственным Центробанком среди ведущих ЦБ мира, который заявил о нормализации денежно-кредитной политики. На данный момент ситуация кардинально иная: Банк Канады уже дважды повысил ставку, Банк Англии собирается это сделать до конца этого года, а ЕЦБ всерьёз подумывает о сворачивании стимулирующей программы.

Собственно, эти «мысли» Европейского Центробанка снова озвучила на днях член правления Сабина Лаутеншлегер. И если Марио Драги по своему обыкновению высказывает свое мнение завуалированными фразами, то его коллега прямо выступила за сокращение покупок облигаций в начале следующего года. И если исходить из общей риторики последнего заседания ЕЦБ, данный временной ориентир является наиболее точным.

Таким образом, рынок живёт ожиданиями постепенного ужесточения монетарной политики не только ФРС, но и ЕЦБ. Только декабрьское повышение ставки ФРС уже во многом отражено в текущих ценах, а вот политика ЕЦБ интригует своей неопределённостью. Именно поэтому, на мой взгляд, падение eurusd носило ограниченный характер.

Технически для быков пары важно удержать пару выше отметки 1.1835 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на дневном графике). А если цена превысит и закрепится выше 1.1945, то пара окажется между средней и верхней линиями индикатора Bollinger Bands, а индикатор Ichimoku Kinko Hyo сформирует сигнал «Парад линий». Данное сочетание будет говорить о возобновлении северного тренда с первоначальной целью 1.2035 – это верхняя линия индикатора Bollinger Bands на D1.

Ирина Милошевич