Пожалуйста, введите имя пользователя или электронный адрес, указанный при регистрации. Если Ваше имя пользователя или электронный адрес присутствуют в нашей базе данных, Вы получите дальнейшие инструкции как сменить пароль.
Теперь ждем пробития отметки 1.12 на евро-долларе в ближайшее время
Теперь ждем пробития отметки 1.12 на евро-долларе в ближайшее времяИтак, в понедельник утром пара евро-доллар пробила отметку 1.13 и устремилась вниз. Пробила, хотя в США в этот день был праздник – День Ветерана. Впрочем, не работали в понедельник государственные организации, а американский фондовый рынок торговался, индекс Dow Jones упал в понедельник на 2.32%, потерял 602 пункта и закрылся на отметке 25387. Индекс акций развивающихся рынков MSCI EM упал до отметки 966 после того как в ноябре отскочил от минимума года на 930 до 1007. Стремительно снижается цена нефти. Отскок в понедельник на заявлении о готовности Саудовской Аравии сократить добычу нефти в декабре на 500 млн. баррелей в день привел к отскоку цены нефти марки Brent с 70 до 72 долл. за баррель, но эффект новости оказался недолгим. Во вторник цены на нефть провалились уже до 68.60 долл. за баррель. Пока что более-менее держатся цены на медь (хороший индикатор состояния экономического роста в мире), но и здесь в последние дни идет снижение, со 2 ноября цена меди упала с 6300 до 6050 долл. за тонну. Поэтому в целом, как мы и ожидали, продолжается сворачивание аппетитов к риску и общий рост доллара в рамках цикла, который начался еще в конце апреля. Повторимся, что по опыту предыдущих циклов, он длится полтора-два года. Так, прошлый цикл сворачивания аппетитов к риску длился с середины 2014 года по конец 2015 года. Его можно увязать со сворачиванием QE3 в США, закрытием долларового carry trade в преддверии цикла повышения ставок ФРС. Затем был цикл роста, длился с начала 2016 года до февраля 2018 года. Его скорее можно увязать с коррекцией предыдущего явно чрезмерного роста доллара, а также восстановлением экономической активности в мировой экономике, причем оптимизм здесь выглядел также чрезмерно, как до этого пессимизм на цикле снижения. Рынки росли и доллар падал в 2017 году несмотря на устойчивые повышения ставки ФРС, что можно рассматривать как своего рода парадокс. Наконец ужесточение монетарной политики ФРС, вкупе с тарифной и санкционной политикой администрации США смогли подорвать аппетиты к риску. Вероятно, пройден и пик темпов экономического роста, как утверждают МВФ и другие международные организации. Отметим также риск того, что текущий (условно 2-летний) цикл сворачивания аппетитов к риску совпадет с окончанием текущего 10-летнего цикла экономического роста. Речь идет о том, что глобальные кризисы в мировой экономике происходят примерно раз в десять лет, и каждый кризис сопровождается тотальной распродажей на рынках и сильнейшим ростом доллара (кризис 2008 года, 2000 года и т.п.). Пока ситуация совсем не выглядит пугающей, но, например, замедление в Европе и Китае уже налицо. В ЕС давно вызревает политический кризис в связи с тем, что жесткие бюджетные правила ЕС и невозможность девальвировать внутренний валютный курс из-за принадлежности к зоне евро растут расхождения в экономиках Севера и Юга. В Италии в 3-е квартале рост был нулевой, а при уровне госдолг/ВВП около 135% Италия неумолимо движется к греческому сценарию. Ежегодно дефицит бюджета Италии составляет больше, чем размер роста ВВП, из-за чего долговая нагрузка на экономику растет. Индекс деловых настроений PMI в промышленности Китая официальный в октябре упал до 50.2, минимальное значение и июля 2016 года (аналогичный индекс от Caixin/Markit находится на уровне 50.1, показатель ниже 50 означает спад). Курс юаня заметно упал с конца апреля, пара USD/CNY выросла за это время с 6.26 до 6.95, и пробитие отметки 7 может привести к негативным последствиям для торговых партнеров Китая (т.к. их выручка в долларах от поставок Китай становится все меньше при девальвации юаня). В целом также отмечается высокой уровень корпоративной задолженности во всем мире и повышенная уязвимость развивающихся экономик к удорожанию доллара в силу большой их закредитованности в долларах. Одним словом, потенциальных катализаторов для возможного нового глобального кризиса более чем достаточно, хотя никто и не знает, в каком тонком месте и когда “порвется”. Для рынков самыми “горячими” темами сейчас являются Брекзит и торговое соглашение США и Китая. Но прорыв по торговому соглашению вряд ли произойдет в этом году, хотя сегодня новостные ленты пишут о возобновлении переговоров, вице-премьер Китая вскоре может посетить США. Что касается Брекзита, то здесь поступают постоянно самые противоречивые сообщения. Тереза Мэй заявила, что переговоры зашли в финальную стадию, но она пока не может убедить свой собственный кабинет министров поддержать ее. Мы же по-прежнему полагаем, что локальные события не будут иметь большого значения для курса пары евро-доллар, пара просто будет постепенно проседать дальше под собственным весом. Ждем теперь пробития отметки 1.12.
EUR/USD
USD/CHF