Нефть: время собирать камни

Трудно переоценить роль ОПЕК+ в спасении рынка нефти. Благодаря масштабному сокращению добычи на 9,7 млн б/с 23-м странам, включая Саудовскую Аравию и Россию, в апреле-июле удалось удвоить цены на черное золото. Пришло время собирать камни. Переход ко второй стадии соглашения, предусматривающей снижение объема обязательств до 7,7 млн б/с в августе-декабре, ожидается инвесторами с опасением. Ранее предполагалось, что глобальный спрос продолжит расти и поглотит недостающие 2 млн б/с, однако сложная эпидемиологическая обстановка в США и нежелание Калифорнии, штата-крупнейшего потребителя бензина, выходить из локдауна, заставляет в этом сомневаться. Плохие новости из Гонконга, который вновь ввел жесткие меры по социальному дистанцированию, а также из Японии, которая не исключает повторного закрытия экономики, не добавляют оптимизма «быкам» по Brent и WTI.

По оценкам Международного энергетического агентства, добыча нефти в апреле-июне сократилась на 14 млн б/с. Показатель будет постепенно восстанавливаться, в том числе из-за снижения объема обязательств ОПЕК+. В июне производство черного золота картелем упало до 22,7 млн б/с, минимальной отметки за три десятилетия. Ожидается, что глобальное предложение по итогам 2020 снизится на 7,1 млн б/с, а затем – на 1,7 млн б/с.

Динамика добычи нефти ОПЕК

МЭА прогнозирует, что глобальный спрос во втором квартале сократился менее, чем изначально предполагалось, – на 16,4 млн б/с. По мере его восстановления в Азии, в частности в Китае, показатель недосчитается 7,4 млн б/с по итогам 2020. Действительно, импорт нефти Поднебесной в июне достиг дневных и месячных максимумов. Вместе с тем Международное энергетическое агентство предупреждает, что из-за ухудшения эпидемиологической обстановки прогнозы могут быть пересмотрены в худшую сторону.

В таких условиях заседание ОПЕК+ обязано подсказать, в каком направлении Brent и WTI двигаться дальше. Оптимисты, к числу которых относится Rapidan Energy Group, считают, что рынок без проблем поглотит 2 млн б/с. По оценкам консалтинговой компании, глобальный спрос вырастет на 18% в третьем квартале до 95,7 млн б/с и продолжит в том же духе в четвертом. В итоге мировые запасы 5,6 млн б/с сойдут на нет, а цены вырастут. Пессимисты во главе с Morgan Stanly утверждают, что из-за неопределенности в области спроса рост объемов добычи ОПЕК+ запустит коррекцию на рынке черного золота.

На мой взгляд, увеличение числа инфицированных COVID-19 и растущие риски повторных локдаунов – плохие новости как для мировой экономики, так и для черного золота. Тем не менее мир стоит на пороге открытия вакцин и эффективных лекарств, так что вряд ли ситуация примет угрожающие обороты, а ВВП США пойдет по пути W-образного восстановления. Если ОПЕК+ даст рынку больше, чем тот ожидает, - покупаем Brent на прорыве сопротивлений на $44 и $44,7 с таргетом на $50-51 за баррель. Откат позволит сформировать лонги от более выгодных уровней: $40,15 и $37,8.

Технически, пока котировки североморского сорта не опустились ниже скользящих средних, ситуацию продолжают контролировать «быки».

Brent, дневной график