Рубль увидел свет в конце тоннеля

Оттепель в отношениях США и Китая, ожидания масштабного монетарного стимула от ЕЦБ и снижение давления на Банк России со стороны правительства позволили «медведям» по USD/RUB опустить котировки к месячным минимумам. В связи с 70-летием КНР 1 октября Дональд Трамп решил сделать жест доброй воли и переместил дату повышения пошлин на $250 млрд импорт Поднебесной с 1 на 15 октября. Пекин и вовсе отменил тарифы на 16 американских товаров. Стороны готовятся к переговорам, в которых, по словам министра финансов США Стива Мнучина, достигнут большой прогресс. Мировые фондовые индексы двигаются на север, глобальный аппетит к риску усиливается, а рубль зализывает полученные в августе раны.

Своеобразным индикатором градуса торгового конфликта Вашингтона и Пекина является курс китайского юаня, который падает в ответ на эскалацию и растет в ответ на деэскалацию напряженности. Его возросшая корреляция с валютами развивающихся стран убеждает, что главным драйвером изменения их котировок является не монетарная политика центробанков-эмитентов, а торговая война. Характерным примером стала реакция рубля на снижение ключевой ставки Банка России с 7,25% до 7% на сентябрьском заседании. Эльвира Набиуллина оставила дверь для дальнейшей монетарной экспансии открытой, однако пара USD/RUB вместо того, чтобы вырасти, пошла на юг. Причину нужно искать в повышении спроса на carry trade и активы EM в связи с оттепелью в отношениях США и Китая.

Динамика юаня и валют развивающихся стран

Некоторое давление на рубль оказывали вербальные интервенции министра экономики РФ Максима Орешкина. Он призывал Центробанк активно снижать ключевую ставку с целью стимулирования российской экономики, которая замедлилась до 0,7% в первом полугодии. По словам заместителя министра финансов Владимира Колычева, Банк России не должен заниматься другими вещами, кроме как поддержанием стабильности цен. Стимулирование экономики не является его задачей. Полпред ЦБР Алексей Заботкин отметил, что ключевая ставка может быть снижена на 50 б.п только лишь в случае существенного отклонения инфляции от ее прогнозируемого значения. В настоящее время оценка регулятора на 2019 составляет 4-4,5%.

Наряду с оттепелью в отношениях США и Китая и снижением внутреннего давления на рубль со стороны правительства, поддержку «медведям» по USD/RUB оказывают ожидания расширения пакета монетарного стимулирования от Европейского центробанка. Эксперты Bloomberg считают, что Марио Драги и его коллеги снизят ставку по депозитам с -0,4% до -0,5% и возобновят покупки облигаций в размере €30-40 млрд в месяц. Дешевая ликвидность всегда верой и правдой служила carry-трейдерам и доходным активам, в том числе валютам развивающихся стран.

Технически на дневном графике пары USD/RUB «медведи» готовятся активировать паттерн «Акула» с таргетом на 88,6%, который соответствует отметке 63 рубля за доллар США. Для этого им необходимо взять штурмом поддержку на 64,75.

USD/RUB, дневной график