Причины разные, результат один: евро и фунт нацелены на дальнейшее снижение

Торговая война между США и Китаем остается основным фактором нестабильности для мировых рынков. Несмотря на то что во вторник торги в основном прошли в зеленой зоне, надеяться на позитивный итог противостояния не приходится. Китай, введя ответные меры против односторонних действий США, демонстрирует решительность отстаивать свои интересы исходя из того, что быстрорастущий китайский рынок объемом более 1 млрд человек является более ёмким, чем американский, и жертвовать стратегическими целями в попытках сохранить доступ к американским рынкам недальновидно.

США же готовятся обложить новой ставкой 25% весь остальной экспорт Китая, торговый представитель США Лайтхайзер уже опубликовал соответствующий отчет. Механизм запущен, публичные слушания начнутся 17 июня.

Рост рисков по-прежнему ограничивает спрос на рисковые активы, в выигрыше будут золото, доллар и японская иена.

EURUSD

Индикатор экономических настроений для Германии снизился в мае на 5.2п, опустившись в отрицательную зону до -2.1п. Снижение индикатора указывает на то, что эксперты финансового рынка продолжают ожидать умеренного экономического роста в Германии в перспективе ближайших 6 месяцев, при этом вполне вероятно дальнейшее ухудшение позиций с учетом еще неучтенного в опросе фактора усиления торговой войны между США и Китаем, которая ставит под сомнение стабильность немецкого экспорта.

Аналогичный индекс по еврозоне также выглядит слабо – индикатор экономических настроений составляет -1.6%, текущая ситуация улучшилась на 6.2п, но то по-прежнему находится в отрицательной зоне на уровне -7.0п.

Слабость экономических перспектив еврозоны отражается и в данных Евростата. Промышленное производство снизилось второй месяц подряд, в марте сокращение 0.3%, в годовом исчислении снижение 0.6%, уже полтора года нет никакой положительной динамики.

Сегодня будут опубликованы предварительные данные по ВВП стран еврозоны, также ожидается выступление сразу двух представителей ЕЦБ – Кера и Пратта. Активность чиновников на текущей неделе довольно высока, в четверг состоится сразу 4 выступления заместителей Драги, включая главу Бундесбанка Вайдманна, который небезосновательно рассчитывает занять пост главы ЕЦБ после окончания мандата Марио Драги.

В пятницу будут опубликованы данные по инфляции, и до публикации евро будет выглядеть неуверенно. Причин для возобновления бычьего тренда нет, поскольку слабые макроэкономические данные сочетаются с усилением неопределенности по торговой войне и приближением старта парламентских выборов, которые могут изменить политическую конфигурацию в Европе. 18 мая Трамп должен принять решение о возможности введения тарифов на европейские автомобили, что является еще одним фактором риска для европейской экономики.

EURUSD стремится в зону 1.1165/73, где будет решаться вопрос усиления нисходящего давления либо возврата к текущим уровням.

GBPUSD

Уровень безработицы в Великобритании снизился в январе-марте до 3.8% против 3.9% месяцем ранее, и это самый низкий показатель с 1974 г.

Ситуация с занятостью выглядит уверенно стабильной, однако достижение рекордного уровня не помогло фунту на торгах во вторник. Причиной тому – заметное снижение средней заработной платы с учетом бонусов с 3.5% до 3.2%, что является угрозой для устойчивости потребительского спроса и способно поставить под сомнение прогнозы по инфляции.

Напомним, что Банк Англии в начале мая опубликовал квартальный отчет по инфляции, в котором обосновал свой прогноз по росту цен на 2.1% г/г ожиданиями того, что в апреле инфляция вырастет за счет энергоносителей и розничной торговли. Снижение доходов работников может привести к обратному эффекту и ставит под сомнение рост цен в ближайшей перспективе, а значит и стратегию Банка Англии по ставке.

Фунт, таким образом, получил негативный импульс, который незамедлительно отыграл, снизившись к 1.29. Вероятность того, что нисходящее движение продолжится, остается высокой, на очереди – поддержка 1.2864, закрепление ниже которой откроет дорогу к 1.2772.