Рубль игнорирует слабость доллара

Проблемы американской валюты, находящейся под гнётом критики Дональда Трампа, обошли стороной пару доллар/рубль, которая сейчас ориентируется на иные фундаментальные факторы.

Пара usd/rub не удержалась в рамках 66-й фигуры даже после снижения индекса доллара и восстановления нефтяного рынка. Впрочем, нельзя сказать, что рубль ведёт себя аномально – просто трейдеры акцентировали своё внимание на наиболее негативные для валюты факторы. Речь идёт о действиях российского Минфина на фоне перспектив санкционного давления на РФ. Такой мрачный фундаментальный фон не позволяет рублю укрепиться даже за счёт слабости доллара.

Стоит отметить, что тема новых антироссийских санкций пока отошла на второй план. Первая волна паники, которая была после публикации текста последнего антироссийского законопроекта, постепенно сошла на нет. Данное обстоятельство позволило рублю отыграть часть утраченных позиций, хотя ценовая коррекция носила ограниченный характер, и рубль в паре с долларом застрял в новой ценовой нише 66.00-67,90.

С одной стороны, трейдеры пришли к пониманию того факта, что в Конгрессе зарегистрированы лишь проекты законов в наиболее жёстких вариантах – и данные варианты вряд ли будут приняты без смягчающих поправок (если эти законопроекты вообще одобрят). Такие предположения оказались верны: буквально вчера один из авторов «DETER Act» – Крис Ван Холлен – сообщил о том, что одиозный законопроект находится на стадии доработки. По его словам, Сенат хочет минимизировать негативные последствия для других стран и мировой экономики, в случае введения жестких ограничений относительно госдолга РФ и российского энергетического сектора. Он не уточнил, каким образом американские законодатели хотят локализировать данное влияние и можно ли здесь вообще говорить о «точечных» ударах, если речь идёт о суверенном долге России.

По мнению экспертов, именно в этой части законопроект будет максимально смягчён. Здесь стоит напомнить, что против запрета на покупку новых выпусков российских гособлигаций ещё в прошлом году выступал Минфин США, предупреждая о негативных последствиях масштабного характера. В этом году ситуация не изменилась – более того, по информации американской прессы, нефтегазовые лобби также выступают против введения столь жёстких антироссийских санкций. В любом случае авторам законопроекта стало ясно, что в первоначальном варианте он наверняка не пройдёт даже «жернова» профильных комитетов, поэтому его необходимо пересмотреть. Финальный вариант обещают представить лишь в конце сентября.

Но это не означает, что «санкционная эпопея» для рубля завершена. Отнюдь. Во-первых, есть ещё один проект санкций, также достаточно жёсткий. Данный законопроект был зарегистрирован в середине лета. Авторы законопроекта пока не смогли заручиться предварительной поддержкой Сената, несмотря на то, что проект является двухпартийным, а инициаторы закона являются достаточно весомыми политическими фигурами в Конгрессе. Но, тем не менее, окончательного решения по нему нет: осенью сенаторы рассмотрят и этот вариант.

Во-вторых, санкции против России также планирует ввести Белый дом, обвиняя Москву в причастности к отравлению в Великобритании Сергея Скрипаля. Данный санкционный пакет предусматривает два этапа «активации». Вначале Штаты могут ввести финансовые и торговые ограничения (например, относительно экспорта в РФ электроники двойного назначения). Затем, если Москва не выполнит предъявленные требования, американский президент по согласованию с конгрессменами может ввести дополнительные санкции. Кроме того, Вашингтон в течение ближайших двух недель может ввести санкции против тех компаний, которые строят трубопровод «Северный поток-2». На данный момент этот проект находится ещё на стадии обсуждения, однако по информации источников американских изданий, вероятность его принятия достаточно высока.

Таким образом, «Дамоклов меч» в виде усиления санкционного давления по-прежнему висит над российской валютой, несмотря на то, что активные действия в этом направлении будут предприняты не раньше второй половины осени.

«Домашние проблемы» также оказывают существенное давление на рубль. После краткосрочного перерыва Минфин РФ возобновил валютные интервенции, увеличив при этом объём ежедневных покупок. Так, в последний торговый день прошлой недели ведомство через ЦБ приобрело валюту на 17,5 миллиардов рублей, тогда как ранее данный показатель составлял 16,6 млрд рублей. Более того, по оценкам экспертов, объём ежедневных покупок может возрасти почти до 25 миллиардов рублей. Причина проста и банальна: до 6 сентября, то есть до окончания периода покупки, Минфин должен выполнить план – суммарно данная сумма составляет 383,2 миллиарда рублей. Поэтому ведомство может либо увеличить объём ежедневных покупок, либо изменить расписание покупок валюты в отдельные дни, более существенно корректируя сумму одноразовой покупки. По мнению ряда экспертов, Минфин может значительно повысить вышеуказанный объем в пиковые дни налоговых выплат на следующей неделе. Вне зависимости от того, какой вариант выберет министерство, это окажет существенное давление на рубль.

Стоит отметить, что данное давление может нивелировано налоговым периодом, но здесь необходимо помнить, что данный фундаментальный фактор имеет краткосрочный срок действия. Поэтому если пара usd/rub на следующей неделе позволит себе «роскошь» южной коррекции, то этот факт необходимо использовать для открытия длинных позиций по паре.

С точки зрения техники пара доллар/рубль находится в восходящем тренде на всех таймфреймах. Ближайший уровень сопротивления находится на отметке 67,95 (верхняя линия индикатора Bollinger Bands на четырёхчасовом графике), хотя основная борьба быков и медведей пары развернётся за 68-ю фигуру. В целом никаких предпосылок для масштабного снижения пары пока что нет: южные импульсы будут носить характер коррекционных откатов.