Фунт остался равнодушен к американской инфляции и «Белой книге»

Релиз данных по росту американской инфляции не смог изменить общий расклад сил на валютном рынке. После некоторых колебаний рынок решил, что «стакан наполовину пуст, чем полон», после чего американская валюта немного ослабла по всему рынку. Индекс доллара приостановил сегодняшний рост, снизившись с 94.67 до 94.53. Однако в целом ситуация не изменилась: инфляция не помогла, но и не «потопила» гринбек.

Опубликованный индекс потребительских цен действительно оказался противоречивым. В месячном исчислении он неожиданно замедлился до 0,1%, вопреки прогнозам роста до 0,2%. В годовом выражении ИПЦ продолжил рост, который длится ещё с февраля месяца. В июне индикатор прибавил еще одну десятую процента, достигнув 2,9% г/г.

После релиза указанных данных никаких тектонических сдвигов в оценке дальнейших перспектив действий ФРС не произошло. Вероятность повышения ставки до 2,25% в сентябре составляет 85%, до 2,5%; на декабрьском заседании – 55%. Другими словами, рынок почти уверен в третьем раунде повышения ставки и всё ещё сомневается в четырёхкратном повышении в рамках этого года. Данная позиция согласуется с основными тезисами протокола последнего заседания ФРС.

Основные пары валютного рынка по-разному отреагировали на опубликованный релиз. Пара eur/usd продолжила торговаться во флете, usd/chf и usd/jpy продемонстрировали северную динамику (хотя в этом случае отразился снизившийся спрос на защитные инструменты), а канадский и новозеландский доллар укрепились к своему американскому тёзке. В каждом случае на динамику той или иной пары влияли другие факторы, не связанные с американской статистикой.

Фунт не стал исключением. Британская валюта находится в ожидании ожесточённых дебатов по поводу обновлённой Белой книги (сценарий дальнейших отношений Великобритании и ЕС после выхода страны из Альянса). Сегодня наконец-то был опубликован текст этого документа, но особого ажиотажа он на рынке не вызвал. Трейдеры в целом уже знакомы с ситуацией и в курсе того, что Тереза Мэй несколько изменила условия будущих взаимоотношений с Брюсселем. И хотя перекалибровка внешней политики предполагает более тесное сотрудничество с ЕС (особенно в экономическом плане), быки пары gbp/usd относятся к происходящим событиям с крайней осторожностью. На это есть несколько причин.

Во-первых, опубликованная Белая книга отражает лишь намерения части консерваторов, в том числе и Терезы Мэй. Премьеру придётся столкнуться как с оппозицией в лице либералов, так и с оппозицией внутри Консервативной партии. Громкие отставки Дэвида Дэвиса и Бориса Джонсона едва не привели к политическому кризису, поэтому рынок настороженно относятся к любым инициативам Мэй относительно Брекзита. Тем более что Белую книгу теперь должен поддержать парламент.

Во-вторых, озвученный план Терезы Мэй пока что не нашёл отклика среди европейцев. Белая книга «тактично» обходит вопрос ирландской границы, и этот факт может оказаться не по нраву Брюсселю. Впрочем, как и некоторые другие пункты предложенной сделки.

С одной стороны, Тереза Мэй планирует остаться в рамках единого рынка, заменив это понятие зоной свободной торговли. Но, с другой стороны, основные отличия нового варианта заключаются в том, что Британия будет иметь возможность заключать торговые договоры и с другими странами, которые не входят в состав единого рынка. Такое предложение звучало и раньше, однако Брюссель категорически отвергал его. Пойдут ли европейцы на компромисс в этот раз – вопрос открытый, так как со своей стороны британцы также делают некоторые отступления. Например, Лондон обязуется «следовать общеевропейским стандартам и мерам регулирования в сфере торговли товарами и сельхозпродукцией».

В целом, Белая книга предлагает компромиссные решения, но Британия всё равно перетягивает «одеяло на себя». Так, по плану Мэй, Европейский суд утрачивает свою юрисдикцию на территории Британии, но Лондон обязуется «оказывать необходимое внимание правоприменительной практике» Евросоюза. Свободная миграция между странами Альянса и Туманным Альбионом прекратится, но Лондон позволит беспрепятственно посещать страну гражданам ЕС для туристических поездок и коротких командировок – и то, только во время переходного периода и только если Брюссель примет аналогичные правила для британских граждан.

В таком ключе перечислены все условия Терезы Мэй: с одной стороны, преференции или привилегии для британцев, с другой стороны – уступки Брюсселю. Очевидно, что премьер пыталась найти «золотую середину», ведь её план должны поддержать и в британском парламенте, и в Европе. На мой взгляд, баланс интересов на данный момент смещён в пользу Лондона, что может не понравиться европейской стороне. В любом случае Терезе Мэй необходимо пока заручиться поддержкой депутатов, а затем открывать «второй» фронт на переговорах в Брюсселе.

Таким образом, рынок вполне обоснованно не делает поспешных выводов, несмотря на намерение Терезы Мэй создать зону свободной торговли. Впереди сложный путь дебатов и переговоров как в британском парламенте, так и в Европе. Трейдеры уже слишком часто разочаровывались «мягкими» перспективами Брекзита, чтобы верить лишь намерениям. Но если эти намерения начнут обретать реальные черты, фунт получит мощную поддержку для восстановления по всему рынку.