USD/JPY: ответный ход Куроды

На прошлой неделе пара доллар/иена достигла середины 104-й фигуры, протестировав полуторагодовые минимумы. Всего с начала года японская валюта укрепилась к гринбеку почти на тысячу пунктов, прерываясь лишь на кратковременные северные откаты. Такая тенденция давит на инфляцию и снижает эффективность монетарной политики, проводимой Банком Японии. Поэтому трейдеры вполне обосновано прогнозировали ответную реакцию японского регулятора, и она не заставила себя ждать.

Глава Центробанка Японии Харукико Курода, который совсем недавно был назначен на повторный срок, сегодня занял крайне «голубиную» позицию. Он заявил, что монетарная политика может быть смягчена, так как предпринятые ранее действия регулятора не смогли спровоцировать необходимый рост ценового давления.

Здесь стоит напомнить, что ещё несколько недель назад рынок обсуждал вероятность сворачивания стимулирующей программы после оптимистичной речи Куроды в японском парламенте. Но впоследствии выяснилось, что данная риторика носила политический характер (своеобразный «протокол о намерениях»), тогда как реальное положение дел абсолютно не способствует к каким-либо изменениям в сторону ужесточения денежно-кредитной политики. Банк Японии следует заданному курсу, пока инфляция не достигнет таргериуемых уровней.

В свою очередь, пара usd/jpy слабо реагировала на все эти события, ориентируясь лишь на внешний фундаментальный фон. Иена стала пользоваться спросом в качестве защитного актива в свете непростых торговых отношений между США и Китаем. Поэтому «угрозы» Куроды не достигали желаемого эффекта, так как рынок их фактически игнорировал.

Но сейчас сложилась несколько иная ситуация. Глава японского регулятора признал, что действующие меры неэффективны, поэтому Центробанк, вероятно, смягчит свою политику в дальнейшем. В таком ключе Курода не говорил достаточно давно, поэтому подобный сигнал следует воспринимать весьма серьёзно. Напомню, что в феврале 2016 года Банк Японии ввёл отрицательную ставку без какого-либо предупреждения – более того, глава регулятора за неделю до заседания исключал такой вариант. Поэтому в нынешних условиях слова Куроды можно интерпретировать как «первое (и последнее) предупреждение». Тем более что такая позиция была озвучена после релиза данных по росту февральской инфляции в Японии: показатель вышел на уровне прогнозов и достиг 1,5% (без учёта цен на продукты питания и энергоносители – 0,5%).

Впрочем, не только позиция японского Центробанка будет способствовать дальнейшему ослаблению иены. В апреле в Японии начинается новый финансовый год, и данный период, как правило, характеризуется снижением национальной валюты по всему рынку в связи с перебалансировкой капитала.

Главным же катализатором ослабления иены является геополитика. США и Китай решили сесть за стол переговоров во избежание полноценной торговой войны. И хотя страны заранее пообещали согласиться только на «справедливые условия», рынок воспринял эту новость с большим оптимизмом. Рисковые валюты вновь стали пользоваться спросом, тогда как защитные активы попали под волну распродаж. Такая динамика будет продолжаться до тех пор, пока Китай и США не объявят об итогах двустороннего диалога. Если компромисс всё-таки будет найден, иена продолжит дешеветь, и не только в паре с долларом.

Макроэкономическая статистика также поддерживает рост usd/jpy. ВВП США за четвёртый квартал был пересмотрен в сторону увеличения (2,9% вместо первоначальной оценки 2,5%), а ценовой компонент показателя оказался на уровне прогноза (2,3%). На рынок вновь вернулась дискуссия о вероятности четырёхкратного повышения ставки, хотя, на мой взгляд, все эти разговоры беспочвенны, пока ключевые инфляционные показатели не продемонстрируют устойчивый рост. Тем не менее, доллар получил сегодня определённую поддержку, чего не скажешь о иене, которая оказалась под прессом макроэкономического негатива. Опубликованные данные в сфере транспорта, продовольствия и контрольно-измерительных приборов оказались хуже прогнозов, оказывая негативное влияние как на фондовый рынок Японии, так и на национальную валюту.

Таким образом, рост usd/jpy выглядит вполне обоснованно, хотя долгосрочные перспективы будут определяться внешним фундаментальным фоном.

С технической точки зрения пара должна закрепиться выше отметки 106.25, чтобы подтвердить силу северного импульса. В таком случае индикатор Ichimoku Kinko Hyo на дневном графике сформирует сигнал «Золотой крест», а цена будет расположена между средней и верхней линиями индикатора Bollinger Bands. Такой сценарий откроет путь к первому уровню сопротивления – 107.05 (верхняя линия Bollinger Bands на D1), преодоление которого позволит быкам usd/jpy увести цену к нижней границе облака Kumo, то есть к отметке 107.80. О дальнейших ценовых уровнях говорить рано, так как многое будет зависеть от американо-китайских торговых отношений. Позиция Харукико Куроды в данном контексте будет носить второстепенный характер.

Ирина Милошевич