Недельный обзор USD/RUR от 26.03.2018

Лишь в самом начале недели рубль дешевел, а уже со вторника началось его укрепление, так что он смог изрядно укрепиться по итогам недели. Однако во многом это заслуга как ФРС, так и Банка России. Еще до начала заседания Федеральной комиссии по операциям на открытом рынке инвесторы были твердо уверены, что, помимо повышения ставки рефинансирования, будет заявлено, что до конца года ставку повысят еще три раза, а не два. Ставку повысили с 1,5% до 1,75%, а также мистер Пауэл заявил о том, что планируется ускорить темпы ужесточения монетарной политики, но не в текущем году, а в следующем. Инвесторы давно уже учли в цене доллара еще два повышения до конца года, а раз дополнительного повышения не будет, то и рост доллара в преддверии заседания Федеральной комиссии по операциям на открытом рынке был неоправданным. Дополнительную поддержку рублю оказало решение Банка России по ключевой ставке, которая была снижена с 7,5% до 7,25%, тогда как на рынке ожидали снижения до 7,0%. Дело в том, что динамика ставок по кредитам, а также низкая инфляция делали вполне оправданными такие ожидания. Но Банк России решил не рисковать и продолжил постепенное смягчение монетарной политики.

Стоит обратить отдельное внимание и на макроэкономическую статистику. В частности, уровень безработицы сократился с 5,2% до 5,0%, а занятость увеличилась на 100 тыс., с 71,9 млн до 72,0 млн. Правда, темпы роста промышленного производства замедлились с 2,9% до 1,5%, а розничных продаж с 2,8% до 1,8%. Однако рост занятости дает надежду на то, что это все временное явление.

На этой неделе не выходит никаких макроэкономических данных, да и заседаний правлений центральных банков не предвидится. Рубль же слабо реагирует даже на российскую статистику, не говоря уже о данных из других стран. Наибольшее влияние на него будет оказывать развитие событий вокруг импортных пошлин в США. В частности, Россия и Китай подали совместную жалобу в ВТО по поводу того, что США грубо нарушают правила организации. Однако помня судьбу всех предыдущих жалоб в отношении США, эффект будет лишь информационным. Практических результатов не будет никаких. Рынок же пока не понимает, как реагировать на все происходящее, тем более что практических шагов пока не предприняла ни одна из сторон. Все ограничиваются лишь словесными заявлениями и угрозами. Так что это будет добавлять неопределенности и приведет к периодическим колебаниям курса рубля. Тем не менее общие настроения на рынке скорее указывают на продолжение роста рубля, так как ФРС не планирует повышать ставку сильнее, нежели ожидалось, а Банк России не будет активнее снижать ключевую ставку.

К концу недели пара доллар/рубль вполне может снизиться до 56,25 рубля за доллар.