Иена соорудила убежище

Благоприятный внешний фон, бегство нерезидентов с рынка акций Японии и репатриация капитала в преддверии завершения 2017/2018 финансового года 31 марта позволили иене упрочить свое лидерство в гонке за титул лучшего исполнителя года среди валют G10. Пара USD/JPY рухнула к 17-месячным минимумам после того, как стало известно, что Китай готов адекватно ответить на протекционизм Дональда Трампа. Пусть $3 млрд и список из 128 американских товаров выглядят не так внушительно, как $60 млрд экспорта Поднебесной в Штаты, однако главный козырь Пекин пока придержал. Речь идет о сое и соевых бобах, объем поставок которых на китайский рынок оценивается в $40 млрд.

Торговые войны являются важными драйвером роста иены. Достаточно вспомнить 1990-е, когда ухудшение отношений между Вашингтоном и Токио обрушило котировки USD/JPY со 140 до 80. По оценкам Goldman Sachs, увеличение импортных тарифов по всему миру аукнется США замедлением ВВП на 0,9 п.п. и падением рынка акций на 20%. Ухудшение глобального аппетита к риску заставляет инвесторов бежать в активы-убежища, при этом коррекция S&P500 способствует распродажам бумаг на других фондовых рынках. С начала года нерезиденты забрали с японских акций, входящих в базу расчета Nikkei 225 и TOPIX, около $50 млрд. С учетом того обстоятельства, что доля иностранцев на рынках акций Страны восходящего солнца составляет около одной третьей, становится понятным 7%-е пике основных фондовых индексов. При этом закрытие операций хеджирования валютных рисков обратными сделками является важным драйвером снижения USD/JPY.

Динамика USD/JPY и Nikkei 225

Не последнюю роль в укреплении валюты Страны восходящего солнца играет внутриполитический скандал с продажей государственной земли для образовательного фонда с большой скидкой, в котором замешана супруга Синдзо Абэ. Нынешний премьер-министр уже и так сидит в своем кресле слишком долго, а любой удар по Абэномике, которая воспринимается не иначе как политика конкурентной девальвации иены, способствует атакам «медведей» по USD/JPY. С учетом того обстоятельства, что спекулятивные позиции по «японке» на срочном рынке хоть и сократились с 79,6 тыс. (ноябрь 2016) до 22 тыс. контрактов на неделе к 20 марта, но остаются короткими, их уход в зеленую зону чреват обвалом доллара до £100.

Иену можно смело назвать самой интересной валютой последней пятидневки марта в связи с практически голым экономическим календарем по ведущим странам мира и повышенным вниманием инвесторов к теме торговых войн. Штаты активно работают над устранением собственного дефицита внешней торговли и предлагают Поднебесной избавить их от 25%-ой пошлины на поставку американских автомобилей, а также облегчить доступ собственных компаний на финансовые рынки Китая.

Технически если «медведям» по USD/JPY удастся закрепиться ниже важного уровня 105,2, риски продолжения южного похода в направлении таргетов на 161,8% и 224% по паттернам «Краба» и AB=CD возрастут.

USD/JPY, дневной график