Евро рано радовался

EUR/USD
В пятницу евро прибавил 50 пунктов на продолжающихся обсуждениях последствий начатой Трампом тарифной войны с зарубежными поставщиками стали и алюминия. Формально подобное решение США должно бы укрепить доллар, так как приведёт к постепенному затовариванию данной продукции в странах Латинской Америки, Европе, Австралии и Китае, а также к общему снижению мировых цен на металлопродукцию. При этом повышение цен на металл внутри США приведёт к повышению инфляции гораздо эффективнее программ QE и в долгосрочной перспективе увеличит собственное промышленное производство. Правда, СМИ вспоминают похожую ситуацию времён Буша-младшего, когда тарифы на металл были повышены на 30% и доллар падал вместе с фондовым рынком, но тогда протекционистские меры не затронули НАФТА и ряд других стран, а были направлены на Россию, Украину, Бразилию, Китай. И снижение рынков было временным явлением. Теперь же республиканцы учли прежний опыт и приняли более широкий план с определённой целью реформирования НАФТА и всей глобальной торговли под будущую переписанную программу тихоокеанских партнёрств, о чём и мечтал Трамп. Несмотря на громкое возмущение Еврокомиссии и её желание ввести адекватный ответ данной инициативе Трампа (например, обложить пошлиной американские товары на общую сумму 3,5 млрд долларов), тарифные войны (или торговые, если повышать градус напряжённости) – в большей степени благо для доллара, а не для евро.
Экономические данные для европейской валюты вышли неблагоприятными. Розничные продажи в Германии за январь сократились на 0,7%, цены на импорт в Германии возросли на 0,5% против ожидания 0,4%. В Испании число безработных сократилось на 6,3 тыс. против ожидания -7,2 тыс. ВВП Италии за 4-й квартал составило 1,6% г/г против 1,8% г/г в предшествующем периоде. Индекс цен производителей еврозоны понизился в январе с 2,2% г/г до 1,5% г/г против ожидания снижения до 1,6% г/г. В США индекс потребительского доверия от университета Мичигана в финальной оценке составил 99,7 пункта против прогноза 99,4.
Главное событие выходных дней – парламентские выборы в Италии вышли с ожидаемо плохим итогом – никакому блоку не удалось получить парламентского большинства и теперь предстоит мучительный период создания коалиционного правительства. Но небольшая сенсация всё же состоялось – партия «Пять звёзд», принимавшая участие в выборах без блока, получила номинальное большинство с 32,4% голосов избирателей. На втором месте правоцентристский блок Берлускони («Вперёд, Италия», «Лига Севера», «Братья Италии») – 32,4%, левоцентристы во главе с демократической партией получили 20,1%. Это один из наихудших сценариев для евро в связи с итальянскими выборами. Поддержку евро получил на новости о согласии создания коалиции в Германии, хотя данный вопрос был решён давно, состоялось лишь формальное внутрипартийное голосование.
Сегодня выйдут розничные продажи еврозоны в январской оценке, прогноз 0,3% против -1,1% в декабре. Прогнозируемый рост определённо слаб на фоне предшествующих данных. Индекс доверия инвесторов в еврозоне Sentix за март ожидается понижением с 31,9 до 31,1. Финальная оценка Services PMI еврозоны за февраль ожидается без изменения в 56,7 пункта.
В США индекс деловой активности в непроизводственном секторе за прошлый месяц (ISM Non-Manufacturing PMI) прогнозируется понижением с 59,9 до 58,9, что на фоне европейских политических событий может не оказать заметного влияния.
Прогнозируем снижение евро в диапазон 1.2210/30.