Недельный обзор валютного рынка от 26.02.2018

За минувшую неделю доллару удалось несколько улучшить свои позиции во многом благодаря содержанию текста протокола заседания Федеральной комиссии по операциям на открытом рынке. Регулятор в очередной раз выразил приверженность дальнейшему постепенному ужесточению монетарной политики. Правда, без особой конкретики в отношении темпов повышения ставки рефинансирования. В любом случае понятно, что ставку будут повышать и далее. Однако укрепление доллара было ограничено макроэкономической статистикой США, которая начинает вызывать все больше вопросов. Так, продажи жилья на вторичном рынке сократились на 3,2%, с 5,57 млн до 5,38 млн, что в очередной раз указывает на снижение потребительской активности. Однако само по себе снижение активности еще ни о чем не говорит, но, учитывая другие показатели, такие как складские запасы и темпы роста промышленного производства, видны определенные признаки начала кризиса перепроизводства. Тем не менее пока рано делать наперед идущие выводы, тем более что число заявок на пособия по безработице сократилось: первичных с 229 тыс. до 222 тыс., а вторичных, с 1 948 тыс. до 1 875 тыс.

Кроме текста протокола заседания Федеральной комиссии по операциям на открытом рынке, публиковался текст протокола заседания ЕЦБ по монетарной политике. Его содержание было столь безликим, что рынок просто проигнорировал данное событие. В тексте не то что не было ничего нового, так еще и о дальнейших планах регулятора там ни слова не сказано. Но, кроме этого, в Европе выходили данные по инфляции, которые показали ее замедление с 1,4% до 1,3%. Получается, что инфляция замедляется уже второй месяц подряд. естественно, что в таких условиях ни о каком ужесточении монетарной политики ЕЦБ даже и заикаться не будет. Еще одной плохой новостью для единой европейской валюты оказались данные по строительному сектору, темпы роста которого замедлились с 2,7% до 0,5%.

Фунт выглядел немного получше, так как ему оказал поддержку ряд данных. В частности, число заявок на пособия по безработице сократилось на 7,2 тыс. Хотя уровень безработицы вырос с 4,3% до 4,4%. Однако это нивелировалось дальнейшим ростом заработной платы, темпы роста которой ускорились с 2,3% до 2,5%. Также заимствования государственного сектора уменьшились на 11,6 млрд фунтов. Однако фунту сильно помешали данные по ВВП за второй квартал, и хотя это была лишь вторая оценка, они показали, что темпы экономического роста замедлились с 1,8% до 1,4%.

Лучше всех выглядел рубль, который практически не сдвинулся с места. Хотя неделя началась с того, что вырос уровень безработицы с 5,1% до 5,2%, а темпы роста розничных продаж замедлились с 3,1% до 2,8%. Несмотря на все это, рубль оставался крайне стабильным. Во многом это связано с сохраняющимся интересом к ОФЗ, что видно по доходности десятилетних облигаций. Даже с учетом того что в экономике не все ладно и на это накладывается множество внешних факторов, доходности ОФЗ не многим выше исторических минимумов. Следовательно, стоимость заимствований для Минфина крайне низка, так что никаких проблем с финансированием дефицита бюджета нет. Сам интерес сохраняется благодаря тому, что размер государственного долга ниже, чем все имеющиеся резервы.

Эта неделя начнется с публикации данных по продажам новых домов в США, которые могут вырасти на 3,2%. Но вот заказы на товары длительного пользования могут сократиться на 2,2%, что вызовет еще больше беспокойств в отношении потребительской активности. Также ожидается замедление темпов роста цен на жилье с 6,4% до 6,3%, правда, это будет компенсироваться ростом продаж новых домов. Очередная оценка темпов роста ВВП за четвертый квартал должна подтвердить факт ускорения темпов экономического роста с 2,3% до 2,5%. Однако в самом конце недели ожидается рост личных доходов на 0,3%, а расходов на 0,2%. Доходы уже не первый месяц растут быстрее, чем расходы, что еще сильнее заставляет задуматься о рисках в американской экономике.

Несмотря на то что американская статистика может быть скорее негативной для доллара, у единой европейской валюты не так уж много шансов на укрепление. С одной стороны, темпы роста потребительского кредитования могут вырасти с 2,8% до 2,9%, а уровень безработицы остаться на отметке 8,7%. Тем не менее инфляция должна замедлиться с 1,3% до 1,2%. Если это подтвердится, то ни о каком ужесточении монетарной политики ЕЦБ до конца года можно и не мечтать.

В Великобритании уже вышли данные по одобренным заявкам на ипотеку от BBA, число которых увеличилось с 36 085 до 40 117. Аналогичные данные от Банка Англии должны показать рост с 61 039 до 62 000. Но на этом хорошие новости для фунта заканчиваются. Объем потребительского кредитования должен составить 1,4 млрд фунтов против 1,5 млрд фунтов в прошлом месяце. Темпы роста цен на жилье могут замедлиться с 3,2% до 2,6%, и, учитывая значимость рынка недвижимости, с точки зрения инвестиционной привлекательности экономики Великобритании, это не сулит фунту ничего хорошего.

В России не выходит никаких существенных данных, так что все зависит от положения дел на долговом рынке. Инвесторы и так уже оценили новость о том, что по размеру золотого запаса Россия поднялась на пятое место в мире, обогнав Китай. Это еще больше повышает надежность вложений в ОФЗ. Вслед за этим ждут роста международных резервов Банка России с 447,7 млрд долларов до 453,8 млрд. долларов. Таким образом, если не случится очередного политического скандала, активно муссируемого в западных СМИ, то рубль сможет даже и укрепиться.

К концу недели пара евро/доллар может снизиться до 1,2225, а фунт/доллар до 1,3900. Пара доллар/рубль также снизится, что означает укрепление рубля примерно до 55,5000. Однако после этого начнет постепенно терять свои позиции.