Brent подпускает врага поближе

Фьючерсы на североморский сорт впервые за последние шесть дней опустились ниже отметки $69 за баррель. Ряд «бычьих» новостей, включая отсутствие беспокойства Саудовской Аравии по поводу роста сланцевой добычи в США и заявление Эр-Рияда о долгосрочном («на десятилетия и целые поколения») сотрудничестве с Россией, не смогли остановить процесса фиксации прибыли по рекордным нетто-лонгам. Показатель достиг отметки 584707 контрактов, увеличившись по итогам недели к 23 января на 2,4%. Коррекция на фондовых площадках мира и стабилизация доллара США заставили отдельных «быков» выйти из длинных позиций.

Динамика спекулятивных позиций по нефти

Источник: Bloomberg.

На руку «медведям» сыграла информация о возможном снижении американских запасов. Это может произойти впервые за последние 11 недель.

И все же больше всех поклонников черного золота напугал восстающий из пепла доллар США. Желание Дональда Трампа видеть крепкую валюту как отражение силы американской экономики заставило «медведей» по индексу USD трижды подумать, прежде чем возобновить продажи. У «американца» немало козырей, включая монетарную рестрикцию ФРС и разгон ВВП под влиянием налоговой реформы, поэтому его растущая связь с Brent и WTI может серьезно осложнить жизнь последним.

Динамика Brent и индекса USD

Источник: Financial Times.

Вместе с тем корреляция – это не причинно-следственная связь, и разнонаправленная динамика доллара и нефти в 2017 не было обусловлена поведением друг друга. Первый падал из-за готовности центробанков-конкурентов ФРС нормализовать денежно-кредитную политику, вторая укреплялась из-за роста глобального спроса на фоне сбалансированных поставок. Подтверждением этого является конъюнктура срочного рынка черного золота, где впервые с 2014 появилась бэквардейшн. Она, как правило, возникает на фоне сильного спроса и падающих поставок. Таким образом, можно предположить, что пике индекса USD к 3-летнему дну и рост Brent к максимальной отметке за последние три года – это, скорее, случайность, чем закономерность.

Впрочем, утверждать, что нефть и доллар США не оказывают влияния друг на друга, было бы ошибкой. Черное золото котируется в американской валюте, а повышение его стоимости приводит к удорожанию импорта из Штатов. В последнем случае ситуация не так критична, как, скажем, в 2008, когда Brent котировалась по $145 за баррель. В 2017 поставки нефти из Штатов сократились до 2,5 млн б/с, минимальной отметки с 1970-х.

Таким образом, сомнительно, чтобы откат по обоим сортам превратился в глубокую коррекцию, не говоря уже о смене тренда. Вероятнее всего, падение котировок Brent будет использовано крупными игроками для формирования новых длинных позиций. К тому же, прежде чем продолжить ралли, было бы неплохо избавиться от балласта и сократить рекордные нетто-длинные позиции.

Технически пока котировки располагаются выше поддержки на $66,95 за баррель, тотальный контроль над нефтью сохраняют «быки».

Brent, дневной график