Никто не хочет валютных войн

Еврозона

Рынки продолжают препарировать под микроскопом результаты заседания ЕЦБ в четверг. Пресс-конференция Марио Драги началась с нескольких голубиных заявлений, поскольку Драги сделал акцент на неторопливости и рассудительности, указав, что ждать неожиданностей и тем более каких-то резких шагов от ЕЦБ не следует.

Драги призвал разделить ожидания по ставке и регулирование программы покупки активов. Относительно ставки Драги высказался предельно прямо, по его словам, шансы на повышение в текущем году малы. Относительно выкупа активов позиция более ястребиная, поскольку Драги пришлось заявить о б устойчивом экономическом росте, что может означать подтверждение планов на сворачивание программы выкупа.

Опубликованный в пятницу отчет ЕЦБ по кредитованию показал, что в декабре темпы роста кредитования частного сектора и нефинансовых организаций несколько замедлились, однако годовые темпы остаются уверенно сильными, что подтверждает вывод об устойчивости экономического роста в еврозоне.

Член исполнительного совета ЕЦБ Бенуа Кере прокомментировал в пятницу высказывания министра финансов США Мнучина, заявив, что попытки таргетирования обменных куров могут спровоцировать валютную войну, а это последнее, что нужно миру. В четверг в похожем ключе высказывался Драги, поскольку вопрос для евро важный – чрезмерное укрепление может оказать понижательное давление на инфляцию, поскольку удешевляет импорт.

Во вторник выйдет предварительный отчет по ВВП в 4 квартале, ожидается рост 2.6%, что уже не хуже, чем в США, а значит при прочих равных условиях окажет поддержку евро. В среду отчет по инфляции в январе, прогноз негативный, евро может оказаться под давлением. В целом причин у евро к продолжению роста без коррекции немного, вероятно снижение к 1.2323 и консолидация чуть ниже достигнутых максимумов.

Великобритания

Экономика Великобритании выросла в 4 квартале чуть сильнее прогноза, что оказало ограниченную поддержку фунту, в очередной обновившему максимум после Brexit. Впрочем, NIESR прогнозировал возможность роста вплоть до 0.6%, поэтому рынок не был сильно удивлен результатом.

Глава Банка Англии Марк Карни предпринял в пятницу попытку сбить волну спроса на фунт, которая, впрочем, оказалась неудачной. Отвечая на вопрос в интервью BBC о том, чтобы количественно оценить ущерб от Brexit, Карни сказал? что ВВП страны потерял 1% от темпов роста, а к концу 2018г. эти потери вырастут до 2%. На текущий момент результат Brexit – это снижение экономической активности на десятки миллиардов фунтов, и требуется время, чтобы добиться роста выше потенциала.

Карни выделил главный момент – компании сокращают инвестирование, поскольку ждут ясности по торговым позициям Великобритании после того, как она покинет ЕС.

Во вторник Банк Англии отчитается по потребительскому и ипотечному кредитованию в декабре, в среду выйдет индекс Gfk по потребительскому доверию. Фунт выглядел очень сильно в последнюю неделю, и ушел далеко в зону перекупленности, однако импульс все еще силен, а потому вероятнее обновление максимума, ближайшая поддержка 1.3995.

Нефть и рубль

Нефть придерживается наиболее вероятного сценария, в очередной раз обновлен максимум, тенденции остаются прежними. Министр энергетики Саудовской Аравии Халед аль-Фалех заявил в Давосе, что 25 долл. из текущей цены обеспечены соглашением ОПЕК+, подтвердив позицию картеля придерживаться плана на стабилизацию рынка. Нет никаких причин ожидать что страны ОПЕК+ добровольно откажутся от механизма, наполняющего дефицитные госбюджеты ресурсодобывающих стран.

Рубль вплотную подошел к важной поддержке 55.30 на фоне ожиданий повышения кредитного рейтинга России и уверенных прогнозов по росту экономики на 2018г. Если Минфин и ЕЦБ не предпримут мер по ослаблению рубля, следует ждать прорыва поддержки и движения к 50 руб/долл.