Золото получило весточку из Поднебесной

Американские законодатели настолько увлеклись быстрым продвижением налоговой реформы через Конгресс, что совершенно позабыли про вопрос, кто будет платить за банкет? Сокращение налогов и увеличение дефицита бюджета требует роста эмиссии долговых обязательств. В покупках последних, как правило, задействованы нерезиденты, крупнейшими из которых являются Япония и Китай. Именно они обычно платят за светлое будущее экономики США. В связи с этим становится понятным, почему информация о снижении интереса к американским бондам со стороны Поднебесной произвела эффект разорвавшейся бомбы на финансовых рынках.

Можно, конечно, долго рассуждать, какую роль в заявлении Пекина о том, «что есть активы и попривлекательнее», сыграли наезды Дональда Трампа на Китай, однако факт остается фактом: если Поднебесная сократит свое присутствие на долговом рынке США, добром для доллара это не закончится. И «американец» тут же отреагировал на вести из Азии стремительным падением, что позволило котировкам фьючерсов на золото восстановить утраченные в течение предыдущих дней позиции и направиться к отметке $1325 за унцию.

Драгметалл вообще ведет себя довольно неожиданно, всякий раз отмечая ростом очередное повышение ставки по федеральным фондам. При этом укрепление евро на 14% по отношению к доллару США в 2017 шло параллельно росту интереса к продуктам, ориентированным на золото ETF. 75% нетто-притока капитала было связано с европейскими фондами (+148,6 т), при этом 35% пришлось на Германию. Азиатские ETF, напротив, обеспечили 54% валового оттока капитала. Спрашивается, если Поднебесная охладела к золоту и к американским бондам, что же она будет покупать? Правильный ответ позволит неплохо заработать.

Динамика потоков физического актива в ETF

Источник: WGC.

Таким образом, Дональду Трампу нужно трижды подумать, прежде чем продолжать катить бочки на крупнейшие страны Азии, тем более что и Япония вполне способна ответить. Сообщение о том, что BoJ сокращает закупки долгосрочных бондов в январе, стало катализатором обвала USD/JPY. Эта пара в последние месяцы довольно синхронно двигалась с золотом, поэтому слухи о нормализации денежно-кредитной политики Банка Японии могут восприниматься как «бычий» фактор для драгметалла. Действительно, при таком раскладе шансы индекса USD восстановить восходящий тренд равны нулю, а слабость доллара традиционно воспринималась в качестве благоприятного внешнего фона для поклонников XAU/USD.

Любопытно, что золото – это актив-убежище, который обычно попадает в волну распродаж в случае ускорения глобального ВВП. На этот раз ралли драгметалла совпало с повышением прогнозов роста мировой экономики Всемирным банком до 3,1% в 2018. По мнению авторитетной организации, она впервые с 2008 превысит свой потенциальный уровень. Причину отклонений от исторической связи драгметалла с глобальным ВВП следует искать в слабом долларе.

Технически если «быкам» по анализируемому активу удастся закрепиться выше важного уровня $1321 за унцию, риски реализации таргета на 88,6% по паттерну «Акула» возрастут.

Золото, дневной график