Рынки под влиянием позитивных ожиданий

Еврозона

Рост деловой активности в странах еврозоны продолжает ускоряться. По данным IHS Markit, композитный индекс достиг в декабре уровня 58.1п, что превышает ноябрьские 57.5п, и является максимумом с февраля 2011г.

PMI в сфере услуг вырос с 56.2п. до 56.6п, рост новых заказов максимальный за более чем 10 лет, в производственном секторе ситуация аналогичная, новые заказы на максимальном уровне с апреля 2000 г., причем значительная доля заказов формируется под давлением растущего внутреннего спроса.

Рекордный рост деловой активности указывает на то, что ждать спада темпов роста ВВП в еврозоне не приходится.

Что касается потребительской активности и уровня цен, то и по этому вопросу наблюдается положительная динамика. Пока уровень безработицы остается относительно высоким, инфляция не может начать свой рост, однако ряд сопутствующих показателей всё лучше и лучше. Объём розничных продаж в Германии в ноябре оказался максимальным с июня 2017 г., существенно превысив прогнозы, цены производителей устойчиво растут, в ноябре годовой рост достиг отметки 2.8%, это максимум за 3 года, а опубликованные в пятницу предварительные данные по потребительской инфляции в декабре оказались лучше прогнозов.

Для инвесторов экономическая картина по еврозоне выглядит гораздо убедительнее, чем по США, а вектор действий ЕЦБ – понятнее. Несмотря на то что планомерное повышение ставки ФРС приводит к росту спреда доходностей в пользу американских бумаг, надежность размещения капиталов в Европе выглядит более твердой. Складывающаяся ситуация не способствует началу репатриации американского капитала и поддерживает евро.

4 января eurusd сформировал вторую вершину на уровне чуть ниже 1.21, быки предпримут попытку преодолеть это сопротивление и уйти выше. В то же время ЕЦБ явно не заинтересован в развитии восходящего движения, следует ожидать охлаждающих комментариев, которые могут развернуть ситуацию в пользу доллара.

Великобритания

Фунт продолжил свой рост на прошедшей неделе, вплотную подобравшись к максимумам года, достигнутым в сентябре 2017 г., однако быки не нашли аргументов для решающей атаки.

Рост фунта был поддержан отчетом Markit по деловой активности в секторе услуг, в декабре рост PMI составил 54.2п против 53.8п месяцем ранее, однако этого оказалось недостаточно для более уверенной позиции быков. Рост потребительского кредитования в ноябре оказался ниже прогнозов, а отсутствие значимых публикации на ближайшей неделе создаст трудности для формирования драйвера к продолжению роста.

Попытка закрепиться выше 1.36 выглядит на данный момент более вероятной, однако сильного роста ждать не следует – торговля, скорее всего, уйдет в боковой диапазон.

Нефть и рубль

Несмотря на то что беспорядки в Иране купированы правительством, нефть продолжает удерживаться вблизи трехлетних максимумов, прямо указывая на то, что причина текущего роста заключается не в Иране.

Основной драйвер роста – улучшение ожиданий по росту мировой экономики в 2018 г. Спрос на энергоресурсы устойчив, балансировка рынка произойдет на уровнях выше, чем предполагалось еще недавно, растет интерес к риску.

Китай намерен начать торговлю фьючерсами на нефть, номинированными в юанях, 18 января. Старт этого события нервирует традиционных игроков, поскольку может в перспективе изменить механизм рыночного ценообразования. На наступившей неделе будут опубликованы отчеты из Поднебесной по потребительской инфляции, торговому балансу и объёму прямых иностранных инвестиций, есть основания полагать, что данные окажутся лучше ожиданий, что в результате приведет к росту позитива и на рынке сырья. В данный момент ожидания отчетности из Китая перевешивают отчеты Минэнерго США по степени воздействия на рынок. Brent нацелился на 70 долл./барр, вероятность достигнуть этого уровня в ближайшие дни довольно высока.

Рубль вплотную подошел к сопротивлению 56.70, быки удерживают инициативу, следует ожидать попыток укрепления 56.00 в перспективе ближайшей недели.