Перелистывая главу: чего ждать в 2018 году?

Сегодня последний торговый день недели и года. Уходящий год оказался относительно спокойным для валютного рынка – по крайней мере по сравнению со своими предшественниками. Обвал на китайских фондовых биржах, референдум о выходе Британии из ЕС, победа Трампа, Brent по 34 доллара за баррель – это неполный перечень событий 2016 года. На протяжении последних 12 месяцев сильных потрясений не было – ни в экономическом, ни в политическом контексте. Тем не менее сейчас можно выделить основные тенденции, которые наверняка будут иметь продолжение в следующем году.

Слабая инфляция в США. По большому счёту, это основная проблема американской валюты. Доллар завершает год тотальным снижением почти ко всем основным валютам: в паре с евро гринбек ослаб более чем на 10% за этот год. Индекс потребительских цен является единственным ключевым индикатором, слабость которого носит систематический характер. Эксперты высказывают различные версии, которые объясняют данный парадокс, однако единого мнения на этот счёт нет. Даже Джанет Йеллен в сентябре достаточно неожиданно прокомментировала ситуацию: «сохраняющаяся слабость инфляции в США является загадкой для Федрезерва». Эту непростую головоломку в 2018 году придётся решать уже её преемнику, так как косвенные инфляционные индикаторы говорят о том, что в ближайшие месяцы ситуация к лучшему не изменится.

Brexit. Тема Брекзита несомненно будет будоражить рынок на протяжении всего года (да и последующих лет). 2018 год в этом плане во многом решающий, так как Лондон и Брюссель могут заключить сделку, параграфы которой будут определять их дальнейшие взаимоотношения. Второй этап переговоров обещает быть не менее сложным. Предварительные заявления и выдвигаемые условия европейской стороны выглядят явно неприемлемо для Туманного Альбиона. Ещё до начала диалога Брюссель потребовал, чтобы Британия на протяжении переходного периода (который сократили до 20 месяцев) выплачивала все выплаты в общий бюджет и подчинялась юрисдикции европейских правовых институтов. При этом все британцы не будут иметь «право голоса», то есть не смогут влиять на соответствующие процессы. Естественно, такие жёсткие условия будут отвергнуты Лондоном. Стоит также напомнить, что несколько месяцев назад британский парламент взял на себя дополнительные полномочия относительно Брекзита. Теперь сделку будут утверждать депутаты (а не правительство Терезы Мэй), и этот факт значительно усложняет переговорный процесс. Британскому премьеру необходимо учитывать не только требования ЕС и национальные интересы, но и ориентироваться на кулуарные парламентские договорённости. Политику Терезы Мэй поддерживают отнюдь не все депутаты Консервативной партии, поэтому ей придётся искать подход к внутрипартийной оппозиции, чтобы достигнутые с Брюсселем договорённости были ратифицированы парламентом.

Нефть. Финал 2017 года выдался для нефтетрейдеров удачным. «Чёрное золото» обновляет многомесячные максимумы, постепенно подбираясь к отметке $70. После пролонгации договора о сокращении уровня добычи, нефть немного просела и едва не вернулась в область 50-х фигур. Но в итоге ценовая динамика превзошла ожидания многих аналитиков. Рост котировок объясняется несколькими причинами – временными и базовыми. Среди временных причин – ремонт трубопровода Forties Pipeline System и проблемы в Ливии, где взорвали нефтепровод около порта Эс-Сидр. Сочетание таких информационных драйверов в конце года повысило цену на Brent до 67 долларов. Однако «срок годности» этих фундаментальных факторов весьма скоротечен. Трубопровод планируют запустить уже в первой половине января, а ливийские события утратят свою актуальность ещё раньше. Гораздо важнее отслеживать базовые фундаментальные события нефтяного рынка. Прежде всего это судьба вышеуказанного соглашения об ограничении добычи. Весной пройдёт очередная встреча ОПЕК+, где стороны обсудят выполнение договорённостей, а также проанализируют их эффективность. Если участники не станут менять условия заключённой в Вене сделки, это окажет дополнительную поддержку нефтяному рынку и сырьевым валютам. Также следует отслеживать и американские события. Запасы сырой нефти в США продолжают снижаться с одновременным замедлением сланцевой отрасли. Ещё один фактор – Китай. Власти Поднебесной согласовали пакет квот на импорт «черного золота» в следующем году. Увеличение импорта, а также увеличение спроса со стороны новых НПЗ будут оказывать влияние на сырьевой рынок.

Геополитика. Прежде всего речь идёт о треугольнике «США – Китай – КНДР». Буквально вчера Дональд Трамп высказал крайнее возмущение тем, что китайцы тайно поставляли нефть Северной Корее. Он заявил, что в таком случае мирного разрешения конфликта не будет, хотя на данный момент приоритет именно за этим сценарием. В этом контексте он припомнил Китаю многие претензии, прежде всего в торгово-экономическом плане. «Если они помогают мне в Северной Корее, я могу взглянуть на торговлю немного по-другому, по крайней мере, на некоторое время. Но когда они продолжают поставки нефти – я не доволен этим», – заявил президент США. С учётом такой диспозиции, геополитической темой №1 следующего года станут именно американо-китайские отношения, где Северная Корея будет выступать в роли катализатора.

Данный перечень не является исчерпывающим, однако эти события будут иметь ключевое влияние не только на валютный рынок, но и на фондовый и сырьевой. Успешных вам торгов в следующем году!

Ирина Милошевич