Доллар завершает год на минорной ноте

Американская валюта в паре с евро в этом году потеряла почти полторы тысячи пунктов. Доллар терял свои позиции практически каждый месяц, несмотря на ужесточение монетарной политики ФРС, рост ключевых показателей и одобрение налоговой реформы. Последние дни уходящего года красноречиво подтверждают основную тенденцию этого года. Пара eurusd неожиданно подскочила к середине 19-й фигуры на фоне очередного ослабления американской валюты. Какие же «претензии» у трейдеров к доллару? На мой взгляд, есть несколько причин такого поведения.

Прежде всего – неопределённость. Доллар заканчивает год в условиях большой неопределённости по многим ключевым вопросам. Например, ровно год назад Федрезерв повысил ставку и анонсировал тройное повышение в течение 2017 года. Планируемый сценарий воплотился в жизнь, хотя многие члены регулятора высказывали осторожную позицию по этому поводу.

Однако представители «старой гвардии» ФРС (Джанет Йеллен, Стенли Фишер, Уильям Дадли) твёрдо отстаивали взятый курс и убеждали своих коллег в правильности действий. Теперь состав Совета управляющих переформатирован: Фишер уже ушел на пенсию, а Дадли и Йеллен сделают это в начале 2018 года. Таким образом, «ястребы» утратят своеобразное лобби, так как перечисленные члены регулятора имели значительное влияние в Комитете. Безусловно, на их место могут прийти более рьяные сторонники ужесточения монетарной политики, но ведь не исключён и обратный вариант.

Будущий глава ФРС Джером Пауэлл также является «тёмной лошадкой», несмотря на общее мнение о его предсказуемости. Его обоснованно считают союзником Йеллен в проводимой политике, но это не означает, что он будет слепо копировать её действия. После того как Пауэлл стал наиболее вероятным кандидатом, он перестал публично комментировать перспективы монетарной политики в контексте текущей экономической ситуации. Но косвенные комментарии наводят на определённые мысли. Например, в Сенате (при рассмотрении его кандидатуры) он заявил о том, что не видит признаков «перегрева» экономики страны. А ведь именно данный аргумент и используют сторонники повышения ставки, особенно на фоне снижения уровня безработицы.

Также Пауэлл неоднократно акцентировал своё внимание на слабую инфляцию, выступая за плавный процесс ужесточения монетарной политики. В целом осторожность, размеренность и осмотрительность – ключевые черты его характера, поэтому не стоит ожидать от него импульсных решений или действий. Тем более что ситуация с инфляцией так и не выровнялась в 2017 году.

Темпы роста средней заработной платы, а также расходы на личное потребление остаются на низких уровнях, поэтому индекс потребительских цен в начале следующего года также проявит слабость. Конечно, Пауэлл может действовать «вопреки» – опираясь на остальные секторы экономики, продолжать курс по нормализации денежно-кредитной политики. Такой политики придерживалась Джанет Йеллен, которая осенью этого года заверила, что низкая инфляция не помешает регулятору принимать соответствующие решения.

Но есть и альтернативный вариант: новый глава ФРС может прислушаться к представителям «голубиного» лагеря. Наиболее активные из них (Нил Кашкари, Лаэль Брейнард, Чарльз Эванс) призывают сделать паузу в процессе ужесточения монетарной политики, чтобы не навредить экономике страны. По их мнению, слабая инфляция – тревожный, а главное – симптоматичный, а не временный сигнал, свидетельствующий о масштабном снижении спроса. В частности, Чарльз Эванс осенью призывал не повышать ставку в декабре, заняв выжидательную позицию до середины 2018 года. Воспримет ли данные «угрозы» Джером Пауэлл – вопрос открытый, ответ на который мы узнаем в первой декаде следующего года.

Ещё один фактор неопределённости – налоговая реформа, вернее, её эффект. Трейдеры с большим оптимизмом ожидали принятие данного закона, но в итоге с прохладой восприняли свершившийся факт. На рынке сомневаются в том, что новые налоговые правила спровоцируют импульсный рост ключевых макроэкономических показателей. Тем более что реформа имеет и обратную сторону в виде побочных эффектов (рост госдолга, дефицит бюджета и т.д.). Здесь ещё стоит учесть тот факт, что первоначальный, «революционный» вариант в процессе обсуждения утратил ряд предлагаемых норм, а итоговый проект выглядит уже не так радикально и привлекательно в контексте валютного рынка. Заявленный Трампом экономический блицкриг сорвался, а доллар лишился мощной поддержки.

Всё это говорит о том, что в ближайшее время американская валюта не будет пользоваться спросом. Тем не менее в канун Нового года я бы не рекомендовала открывать какие-либо торговые позиции по долларовым парам: «тонкий» рынок слишком непредсказуем.

С точки зрения техники пара также продолжает демонстрировать северное направление. На дневном графике цена находится на верхней линии индикатора Bollinger Bands, линии которого демонстрируют расширенный канал. Индикатор Ichimoku Kinko Hyo сформировал один из самых сильных своих сигналов – бычий «Парад линий» – то есть пара расположена над всеми линиями данного индикатора, что также свидетельствует о северном направлении цены. Уровнем поддержки выступает цена 1.1830 – это средняя линия индикатора Bollinger Bands, которая совпадает с линией Kijun-sen. Ценовая цель северного движения – отметка 1.2055. Это максимум этого года, который также соответствует верхней линии индикатора Bollinger Bands на недельном графике.

Ирина Милошевич