В ожидании урагана волатильности: завтра самый важный день недели

Завтрашний день заставит поволноваться многих трейдеров: Банк Англии и Швейцарский национальный банк проведут свои заседания, а в США опубликуют ключевые данные по росту инфляции. Такое сочетание фундаментальных факторов обеспечит на рынке повышенную волатильность, и особенно это касается долларовых пар. Если говорить об «иерархии» значимости данных событий для рынка, то я бы выделила следующую последовательность: ИПЦ США, итоги заседания английского регулятора и в заключении – мнение членов Центробанка Швейцарии. Рассмотрим же данные информационные драйверы более подробно.

Начнём с американской инфляции. Этот показатель несомненно задаст тон всем долларовым парам, потому что от него во многом зависит перспектива монетарной политики ФРС. На рынке всё чаще и чаще звучат нотки сомнений по поводу повышения ставки в текущем году. И такие слухи выглядят вполне обоснованно после «мягких» заявлений членов ФРС. Например, Лаэль Брейнард в конце прошлой недели сообщила о том, что из-за низкой инфляции «более разумно» повышать ставки постепенно. Брейнард, наряду с Уильямом Дадли, считаются наиболее близкими к Джанет Йеллен, они отражают, по сути, её позицию.

Неудивительно, что после этого выступления один из стратегов агентства S&P однозначно заверил журналистов Bloomberg в том, что в 2017 году ставка больше повышена не будет. И здесь дело не только в низкой инфляции. Сейчас американцы подсчитывают ущерб от ураганов «Харви» и «Ирма». На данный момент звучат колоссальные цифры – от 100 до 200 миллиардов долларов. Если предварительные расчёты подтвердятся, то это отразится на росте ВВП США в третьем квартале. Данный фактор, в свою очередь, станет ещё одним «стоп-краном» для членов Федрезерва в вопросе повышения ставки.

Иными словами, если завтра индекс потребительских цен США выйдет (даже минимально) хуже прогнозов (+0,3% м/м и +1,8% г/г), то доллар снова ослабнет по всему рынку.

Ситуация с фунтом более противоречива. На одной чаше весов – стремительный рост инфляции и снижение безработицы до 42-летнего минимума, с одновременным повышением ежемесячного прироста числа занятых. На другой чаше весов – слабый рост средней заработной платы в Британии и Брекзит. Такая неоднозначная картина в преддверии сентябрьского заседания Банка Англии вносит сумятицу в ряды трейдеров этой пары. Это видно по сегодняшним торгам gbpusd: в начале дня взлёт к годовому максимуму, а в период американской сессии – обновление лоу дня.

Всё это говорит о неуверенности по поводу итогов завтрашнего заседания Банка Англии. Отрицательная динамика роста реальной заработной платы может действительно смягчить риторику членов английского регулятора. Сегодняшние распродажи фунта связаны именно с этим предположением. Однако аргументы «ястребов» выглядят, на мой взгляд, более весомо. В годовом выражении британская инфляция уже вплотную подобралась к отметке 3%, и превышение этого таргета уже вынудит Центробанк рассмотреть вопрос ужесточения монетарной политики. Ведь, помимо индекса потребительских цен, вырос также базовый индекс розничных цен, индексы закупочных и отпускных цен производителей – на фоне роста числа занятых и падения уровня безработицы.

Сложно сказать, чью сторону примут завтра члены английского регулятора. По моему мнению, будет принято «соломоново» решение: Центробанк позитивно оценит динамику инфляции и рынка труда, но вместе с тем отметит, что при таких низких темпах роста зарплат британцам будет трудно справляться с увеличением стоимости заимствования. А так как после публикации последних макроэкономических данных у рынка завышенные ожидания по поводу итогов завтрашнего заседания, такая риторика, вероятнее всего, ослабит пару фунт/доллар до границ 30-й фигуры.

Если же вопреки всему Банк Англии «не заметит» слабые зарплаты, то британская валюта продолжит свой путь к основной цели северного движения – к отметке 1.3515 (верхняя граница облака Kumo) на недельном графике.

Теперь несколько слов о третьем по значимости событии «супер-четверга» – заседании Швейцарского национального банка. Здесь каких-либо сюрпризов не ожидается. После снижения геополитической напряженности вокруг Северной Кореи, франк сдал свои позиции как в паре с долларом, так и в паре с евро.

Завышенная стоимость национальной валюты – давняя «головная боль» главы ШНБ Томаса Йордана, поэтому на сегодняшний день данная проблема если не снята с повестки дня, то уж наверняка утратила свою былую актуальность. Ждать от ШНБ ужесточения риторики также не приходится: экономика Швейцарии во втором квартале увеличивалась самыми медленными темпами за последние 8 лет. Поэтому практически все аналитики уверены в том, что регулятор завтра не станет менять параметры денежно-кредитной политики, заняв выжидательную позицию.

Ирина Милошевич