Евро водит спекулянтов за нос

Резкое снижение золотовалютных резервов Китая на $69 млрд в ноябре до минимальной отметки с марта 2011 года и рост волатильности евро до 25,4% в связи с неопределенностью относительно решений ЕЦБ на своем последнем в 2016 году заседании позволили паре EUR/USD протестировать основание 8-й фигуры. Сокращение резервов PBOC на фоне девальвации юаня уже дважды за последние полтора года становилось сигналом о близости повышенной турбулентности на мировых финансовых рынках и толкало вверх спрос на надежные активы. Правда, в августе 2015 и в январе 2016 имело место разочарование от макроэкономической статистики Поднебесной и обвал Shanghai Composite, позволявший рисовать мрачную картину замедления ВВП и оттока капитала. Сейчас всего этого нет, так что вряд ли успехи японской иены, швейцарского франка, евро и золота будут иметь долгоиграющий характер.

С Европейским Центробанком сложнее. Вялый рост ВВП и базовой инфляции в еврозоне контрастирует с ускорением потребительских цен и инфляционных ожиданий. В результате в рядах Управляющего совета наметился раскол. «Голуби» хотят протащить на голосовании идею расширения пакета стимулирующих мер, «ястребы», напротив, готовы драться за сворачивание QE.

По сути, вариантов у ЕЦБ не так уж и много. Во-первых, можно банально ничего не сделать, сообщив, что масштаб программы количественного смягчения может быть увеличен уже в 2017 году. Во-вторых, можно продлить ее сроки на 6 месяцев, сохранив прежние объемы покупок на уровне €80 млрд в месяц. И, наконец, в-третьих, речь может идти о 9 месяцах и €60 млрд. Второй и третий варианты позволят увеличить масштабы QE с текущих €1,7 трлн до €2,2-2,4 трлн.

Динамика покупок активов со стороны ЕЦБ

Источник: Financial Times.

С учетом того обстоятельства, что в последнем опросе Bloomberg каждый 9-й из 10-ти экспертов высказался за продление сроков QE, можно предположить, что этот фактор уже заложен в котировки EUR/USD. Тем не менее, рост евро в начале недели к 9 декабря на фоне появившихся в прессе разговоров о сворачивании QE говорит об обратном. Вероятнее всего, крупные игроки покупали евро на слухах и готовы продать его на фактах. Монетарная политика ЕЦБ останется ультрамягкой, что в условиях ее дивергенции с политикой ФРС будет толкать котировки основной валютной пары вниз.

Таким образом, сокращение месячных покупок активов с €80 до €60 млрд способно вызвать рост EUR/USD к 1,086 и 1,093, который следует использовать для продаж. Напротив, сохранение прежних параметров QE с продлением сроков за пределы марта 2017 года создаст предпосылки для открытия коротких позиций от текущих уровней.

Технически неспособность «быков» зацепиться за важный уровень 1,0765 (23,6% по Фибоначчи от последней нисходящей волны) будет свидетельствовать об их слабости и создаст предпосылки для быстрого восстановления нисходящего тренда в направлении, по меньшей мере, 1,05. В качестве ближайшего важного сопротивления выступают уровни 1,0865 и 1,093.

EUR/USD, дневной график