Доллар не торопится сыграть первую скрипку

Основная валютная пара пытается привыкнуть к новому торговому диапазону 1,09-1,12, вяло реагируя на макроэкономическую статистику. Инвесторы явно ждут публикации протокола июньского заседания FOMC и релиза данных по американскому рынку труда, которые прояснят перспективы доллара США. Последняя встреча Комитета завершилась резкой долгосрочных прогнозов по ставке, однако в настоящее время срочный рынок не особенно верит в ужесточение денежно-кредитной политики ФРС в 2016 году. Вероятность такого исхода оценивается фьючерсами CME в скромные 13,3%, при этом шансы монетарной экспансии составляют 6,1%. Все идет к тому, что продолжения цикла нормализации мы еще долго не увидим, так стоит ли в таких условиях с пиететом смотреть на «американца»?

С другой стороны, если не он, то кто? Над евро дамокловым мечом висят риски распада еврозоны. Британия способна стать первой ласточкой в процессе антиглобализации, за которой, вполне возможно, последуют остальные. Одновременно слухи о том, что ЕЦБ намеревается отступить от своего правила о покупке активов, доходность которых не должна быть ниже -0,4% (ставка по депозитам), оказывают давление на позиции «быков» по EUR/USD. Британский референдум загнал инвесторов в бонды, при этом объем обращающихся долговых облигаций с отрицательной доходностью по всему миру возрос за последний месяц на $1,3 трлн, достигнув рекордной отметки $11,7 трлн. Подобная динамика показателя ограничивает выбор ЕЦБ. Если Европейский Центробанк действительно пойдет на отмену правил, то дальнейшие покупки еще больше опустят ставки долгового рынка еврозоны, что является «медвежьим» фактором для евро.

Динамика доходности облигаций

Источник: Financial Times.

В условиях, когда оба оппонента имеют выраженные слабости, очень сложно рассчитывать на выход основной валютной пары из диапазона 1,09-1,12. Сомневаюсь, что до публикации статистики по июньской занятости EUR/USD его покинет. По прогнозам экспертов Bloomberg, non-farm payrolls увеличатся на 180 тыс., что после самых слабых цифр за почти шесть лет в мае живительным бальзамом прольется на раны «быков» по доллару США.

На мой взгляд, инвесторам не следует форсировать события и приступать к формированию среднесрочных трейдов до релиза данных по рынку труда США. Если майская статистика по занятости окажется рыночным шумом, то у «американца» появятся веские аргументы для ревальвации. Напротив, ухудшение перспектив экономики Штатов приведет к росту вероятности снижения ставки по федеральным фондам и тут же отразится на индексе USD. В таких условиях лучше всего сконцентрировать внимание на внутридневной торговле с умеренными таргетами.

Технически пара EUR/USD пытается найти баланс сил продавцов и покупателей вблизи уровня в 50% по Фибоначчи от последней среднесрочной восходящей волны. Нижняя граница торгового канала 1,09-1,12 соответствует таргету паттерна «Акула», верхняя – отметке 61,8% по Фибоначчи.

EUR/USD, дневной график